聯準會4/9宣布，將開始購買一些墮落天使(由投資級債降評為高收益的債券)，以及美國高收益債ETF，展現有史以來最強烈的支持美國公司債市意圖。
聯準會4/9宣布，將開始購買一些墮落天使(由投資級債降評為高收益的債券)，以及美國高收益債ETF，展現有史以來最強烈的支持美國公司債市意圖。市場熱烈回應聯準會新措施，美國高收益債4/9單日上漲+3.16％*。
美國聯準會宣布將購債範圍擴及高收益債
聯準會表示將購債範圍擴及：
■由美國投資級債降評為高收益債的墮落天使，但須符合條件為截至3月22日前，評級至少為BBB- / Baa3，且在聯準會購債時評級至少為BB- / Ba3 的債券
■包括所有級別高收益債在內的高收益債ETF
我們認為整體美國高收益債市將從這些購債計畫中受益，因為當聯準會從公開市場上購入債券時，資金將會循「流動性瀑布」向下流到其他債券。舉例來說，當歐洲央行在2016-2017 年期間購入歐洲投資級債券時，就可以看到歐洲高收益債利差出現大幅收斂的效果。
值得注意的是，在最近的財政刺激方案《CARES法案》授權美國財政部向特殊目的機構(SPV)提供信貸支持之前，聯準會從未購買過公司債券。即使在一開始宣布《CARES法案》時，市場原先也沒有預期聯準會打算將墮落天使或高收益債ETF納入購債範圍中，因此這樣的發展對市場意義重大。
這些高收益債的購買將通過「初級市場企業信用機制」(PMCCF)和「次級市場企業信用機制」(SMCCF)進行，規模上限為7500億美元。此措施是總額2.3兆美元貸款計畫的一部分，除了將透過各種特殊目的機制(SPV)向包括中小企業、州和市政府提供貸款，同時還將購買AAA級擔保貸款憑證(CLOs)、投資級債券、市政債券和其他資產。聯準會主席鮑威爾表示：「聯準會的作用是在目前經濟活動承壓時，盡可能提供救濟和穩定，我們今天的行動將有助於使之後的復甦更加強勁。」
美國疫情逐漸受到控制、OPEC+達成減產協議
在聯準會採取投下重量級援助措施的同時，數據顯示Covid-19新增病例數可能已在紐約市都會區達到頂峰，並可望於接下來兩週在美國全國達到頂峰。此外，沙烏地阿拉伯和俄羅斯在恢復OPEC+減產方面取得了進展，這也為原油產業來適度的拉抬。我們樂觀認為，經濟可能會逐漸在6月恢復開放，並且將在第三季再次回復增長。雖然我們不可否認在疫苗被開發出來前，Covid-19 疫情復發的風險仍將存在。我們希望更好的檢測和更好的藥物，將幫助我們更快地重新開放經濟。雖然經濟數據將非常疲弱，但直到Covid-19 危機過去之前，貨幣政策和財政刺激措施，仍將為經濟和市場提供有意義的支撐。
兩大債券指數4月以來報酬出現差異
4月份，彭博巴克萊債券指數家族進行了重新平衡，將墮落天使涵蓋進高收益債券指數中。然而ICE 美銀美林債券指數尚未進行重新平衡。因此，4月以來彭博巴克萊美國高收益債券指數表現，略優於ICE美銀美林美國高收益債券指數。
投資策略
在過去幾週市場大跌時期，我們靠著票息收入加上一些資金流入，一直努力購入債券。在此期間，我們在整個投資組合中，已經購買了許多墮落天使。我們還購買了一些基本面和產業相對強勢的債券，同時在較為承壓的產業中，買入一些價值面具有吸引力之標的。與此同時，賣出那些我們預計會出現流動性問題的發行公司、一些能源持債與一些溢價較多的債券，以便購入因被錯誤定價而折價較深的高收益債券。
*資料來源：Bloomberg，ICE美銀美林美國高收益債券限制指數(HUC0)，截至2020/4/9
