關稅引發的經濟不確定性和通膨風險會繼續干擾聯準會寬鬆貨幣政策的努力，未來不確定性仍高，決策官員傾向暫時觀望，等待後續經濟數據表現再做判斷。利率期貨對於2025年降息預期變化不大，降息兩碼的預期仍為主流，與聯準會點陣圖一致。
通膨預期提升，聯準會維持鷹派看法
■6月FOMC會議決議維持利率不變，2025年經濟成長預期再次下調、通膨及失業率預期則上調，在通膨與就業均前景未明的情境下，聯準會以不變應萬變因應未來經濟變數。
■點陣圖則顯示2025年終端利率9%，與3月點陣圖一致仍是2碼降息，但委員投票結果更顯分岐(不降息的人數從4人變成7人)，利率看法整體而言更加鷹派。
資料來源：(左圖)6月FOMC會議，野村投信整理，(右圖)Bloomberg；資料日期：2025/6/19。
官員傾向暫時觀望，市場維持今年降兩碼預期
■鮑爾重申，關稅引發的經濟不確定性和通膨風險會繼續干擾聯準會寬鬆貨幣政策的努力，未來不確定性仍高，決策官員傾向暫時觀望，等待後續經濟數據表現再做判斷。
■會議後利率期貨對於2025年降息預期變化不大，降息兩碼的預期仍為主流，與聯準會點陣圖一致，而降息三碼以上的機率進一步下滑。
資料來源：聯準會、野村投信整理，資料日期：2025/6/19；右圖資料來源：CME FedWatch，資料日期：截至2025/6/19。
若經濟與通膨穩定，日銀將繼續升息
■日銀6月會議維持基準利率不變，市場認為2025年底之前升息機率已不到五成。
■與此同時日銀決定從下一年度開始，把每月縮減購債的規模，從目前的每季4,000億日圓，降至每季2,000億日圓，顯示近月日本超長期公債殖利率飆升後，央行擔心減少購債對市場產生影響，使得日銀採取審慎態度，目前日本長債殖利率回穩，30年期日債殖利率從5月22日的3%(近25年新高)回落至2.8%。
資料來源：Reuters；資料日期：2025/6/20。註：藍色框為利率期貨定價之最高機率者。
