隨著時序邁入7月，市場將面對關稅90天豁免期屆滿與企業財報公布的雙重考驗，大盤波動度勢必升高。不過，AI相關需求仍具高度確定性與中長線成長動能，建議投資人於股價拉回時，可分批布局AI伺服器相關零組件、散熱模組及先進製程半導體等具基本面支撐的標的。
■野村腳勤觀點：
◆AI伺服器升級週期啟動，GB200/GB300帶動供應鏈轉強
隨著GB200供應鏈瓶頸解除，出貨量於2月底明顯放量，摩根史丹利指出第一季達約1,000台，第二季預估可擴至5,000 ~ 6,000台，而GB300亦預計於第三季出貨，此波出貨潮顯示AI伺服器市場正式進入換機週期，不僅推升OEM/ODM出貨能見度(第一季總出貨量185.7萬台，年增50%），也有助於AI伺服器高階零組件出貨量成長，包含散熱、電源、CCL、PCB 等關鍵零組件，皆受惠於GB200、300設計複雜度與單價同步提升，5月份營收繳出亮眼表現，近期股價也屢創新高，預期隨著伺服器換機潮持續，有利於相關台灣供應鏈成長動能延續。
■經理人視角：
◆大盤利多因素：
(一)降息箭在弦上：市場預期聯準會9月啟動降息，無論降息碼數是多是少，只要降息就是最大利多
(二)AI展望正向：台積電5月營收創歷史單月次高，多數AI標的業績表現也佳，AI挹注基本面有撐
(三)籌碼集中度高：目前融資餘額位於近五年低位，籌碼集中度提升有利反彈格局延續
◆大盤利空因素：
(一)關稅不確定性：90天寬限期即將屆滿，預計關稅談判與基本關稅將進一步導致市場震盪
(二)美元走勢波動：美國債務疑慮加速美元走弱，美元走勢波動恐對企業造成負面影
■AI概念強勢續航，撐起台股下半場行情
觀察5月以來台股走勢，雖然大盤迅速反彈，但漲勢主要集中於AI相關電子族群，傳產及金融成交量偏低，反映市場氣氛回暖但資金輪動尚未全面啟動。目前在美中關稅未定之際，市場資金傾向布局獲利成長性明確、產業趨勢確立的AI類股，這並非只是空話，從彭博預估來看，台股第二季整體EPS恐面臨年減壓力，反觀電子族群卻仍維持逾30%年增率，顯示其強勁的成長動能。其中，受惠GB300晶片順利出貨的散熱、網通、CCL等次產業，自4月以來EPS屢獲上修，股價同步創高，明顯獲得市場資金青睞。隨著時序邁入7月，市場將面對關稅90天豁免期屆滿與企業財報公布的雙重考驗，大盤波動度勢必升高。不過，AI相關需求仍具高度確定性與中長線成長動能，建議投資人於股價拉回時，可分批布局AI伺服器相關零組件、散熱模組及先進製程半導體等具基本面支撐的標的。
