【一分鐘看圖論市】美通膨壓力略降壓低殖利率、高品質債普遍上揚 - 野村投信

通膨低於預期，降息兩碼信心增

■美國5月CPI (消費者物價指數)年增4%(符合市場預期)、核心CPI年增2.8%(低於市場預期)，暫時沒有看到因為關稅而回升的跡象。

■目前通膨仍保持溫和放緩趨勢，令市場對今年只降一碼或者更少的預期下降，市場對今年至少降息兩碼的信心略有增強。

資料來源與日期：(左) Bloomberg，2025/6/11；(右)CME，截至2025/6/11。

歐豬華麗轉身，成為債券大贏家
凸顯出分散配置的重要性

■在全球金融海嘯後，「歐豬五國」(PIIGS，葡萄牙、義大利、愛爾蘭、希臘、西班牙)身陷財政赤字，在歷經苦痛的強制撙節後，愛爾蘭、希臘、葡萄牙的財政赤字甚至逆轉為年度財政盈餘，而近年來美國和日本等國政府大舉推動擴張性支出計畫，導致債務激增，長天期公債殖利率因而持續攀升。

■受債務負擔疑慮影響，美債殖利率難以進一步走低，反觀歐「珠」五國公債殖利率則得以下行，成為本波國際資金青睞標的，美債危機方興未艾之際，歐債的好表現凸顯出分散配置的重要性。

資料來源：Bloomberg；資料日期：2025/6/12。