輝達Q2營收達450億美元，即便考慮H20事件後，仍較Q1成長10億美元；若是加上預估的一次性80億美元損失，Q2營收成長將高達90億美元，對比過去最高的季度營收成長50億美元，進一步體現了市場對輝達AI晶片的強烈需求。
通膨數據亮眼，市場預計9月開始逐步降息
■美國4月個人消費支出(PCE)年增率略低於市場預期，並創下自2020年底以來的最小增幅；而核心PCE年增率符合預期，同樣創下逾4年來最低年增幅；剔除住房和能源的「超級核心通膨指標」年增率98%亦降至4年來新低，其中金融服務和保險成本的大幅下降是主要推動因素。
■雖然本次通膨數據亮眼，但隨著關稅政策影響逐漸顯現，市場預計5、6月的美國商品價格漲幅將會加快，因此聯準會官員很可能持續維持觀望，市場預期Fed最快有機會從 9 月開始逐步降息。
資料來源與日期：(左)Bloomberg，2025/4/30；(右) CME，2025/6/2。
輝達財報開獎
Q2指引藏驚喜，利空出盡意味濃
■本次輝達Q1季報受到H20事件影響，看似亮點不多，但其實驚喜全部藏在Q2指引，包括：
(1) Q2毛利率達72%，重回長期71~73%目標，顯示H20的影響已完全反映。
(2) Q2營收達450億美元，即便考慮H20事件後，仍較Q1成長10億美元；若是加上預估的一次性80億美元損失，Q2營收成長將高達90億美元，對比過去最高的季度營收成長50億美元，進一步體現了市場對輝達AI晶片的強烈需求。
■在關鍵的資料中心營收方面，Q1成長略微放緩，也是受H20事件一次性影響；考量Q2 GB200正式進入量產、Q3 GB300也將開始試產，彭博預估下半年營收將提升至單季50億美元以上的季成長。
■長期而言，考量四大CSP的資本支出持續增加，加上輝達積極布局中東主權AI及NVLink Fusion，開拓AI商機，預期未來營收仍充滿動能，相關的合作夥伴(例如台灣)仍充滿機會。
資料來源：Nvidia、Bloomberg、野村投信整理；資料日期：2025/05。以上所提個股僅為舉例說明，非為個股推薦。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。
