7/31日銀宣布再次升息，政策利率從原本0%-0.1%區間上調到約25%。不過日圓同時受到美國貨幣政策所牽動，隨著聯準會釋出9月降息訊號使日圓匯率再次急升，不到1個月內日圓已升值超過10%，短線升值幅度過大，預估日本官方將密切留意日圓走勢。
美國降息倒數
就業與通膨達到更好平衡，9月降息可期
聯準會7月FOMC會議第八度維持利率在5.25%~5.5%不變，但暗示9月降息可能性已高。會後聲明顯示，聯準會認為就業與通膨兩方面風險已趨於平衡，照目前進度來看降息日期已不遠。7月非農就業數據疲弱，引發經濟加速降溫擔憂，近一步推高未來降息幅度。
資料來源：聯準會、CME FedWatch，野村投信整理；資料時間：截至2024/08/4。
薩姆法則有影無？
就業數據偏弱，但未必暗示衰退
美國7月就業報告雖整體偏弱，但仍是正增長，而且相較於歷史數據來看並沒到達過往經濟衰退水準。大幅低於預期的非農就業報告觸發薩姆規則這個經濟衰退指標，但根據過去歷史經驗來看，薩姆規則僅有約30%的準確度，單一指標仍無法預測衰退是否將至。
資料來源：(左)Bloomberg，資料日期：2024/8/5；(右) FedWatch，資料日期：2024/8/4。
美日貨幣政策同時轉折，日圓急升
★7/31日銀宣布再次升息，政策利率從原本0%-0.1%區間上調到約25%。我們認為日銀態度始終是希望避免日圓匯率單方向大幅波動，再次升息是為避免市場預期撲空、日圓再度回貶；但同時也不希望升息幅度過大對日本經濟造成衝擊，依舊保持謹慎態度，將漸進式實現貨幣政策正常化。
★不過日圓同時受到美國貨幣政策所牽動，隨著聯準會釋出9月降息訊號使日圓匯率再次急升，不到1個月內日圓已升值超過10%，短線升值幅度過大，預估日本官方將密切留意日圓走勢。
資料來源：Bloomberg；資料日期：2024/08/05。
AI美好的過去漸行漸遠?
長期投資AI科技巨頭仍然是個好策略
★近期全球科技股的修正，來自於市場質疑AI成長性開始放緩，但從最新一季財報結果來看，北美四大CSP業者營收穩定成長，其中AI相關營收更是以將近20%的高速成長，而非市場所認為的放緩。
★Meta上季廣告營收大幅成長19%，執行長祖克柏指出：「AI幫助了大幅提高廣告收入」，顯示AI投資已開始成功變現，可為公司帶來新的營收成長動能。
★除此之外，四大CSP業者也持續加大AI方面的投資力度，從主要的供應鏈夥伴財報來看，資本支出的提升也已反映在大幅提升的營收表現上。
★當然現階段市場對於AI的期待是非常高的，接下來每一次財報狀況也會用放大鏡來檢視，對於科技股短線的股價走勢影響難以預測，但長期只要AI投資的腳步不停止，任何不理性的修正都是在為未來的跌深反彈及長多走勢做好準備。
資料來源：Bloomberg、各家公司財報、野村投信整理；資料來源：2024/8/2。備註*：Meta並未有AI相關的營收分類，此處以廣告收入做為代替。備註**：Nvidia尚未公布上一季財報，此處以市場預估值做為說明。以上所提個股僅為舉例說明，非為個股推薦。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。
全球金融市場重點回顧(7/27~8/2)
【成熟市場】
■日本央行會議縮減購債幅度小於預期，但保留未來升息展望
7/31日本央行升息15基點(上限至25%)，採取升息措施，是為避免市場預期撲空、日圓匯率單方向大幅波動，但同時也不希望升息幅度過大對日本經濟造成衝擊。日銀總裁植田表示，如果經濟和物價走勢符合預期，將繼續升息，0.5%不是升息終點，顯示日銀保持謹慎態度，將漸進式實現貨幣政策正常化，市場推測今年底前剩3次會議將再有1次升息。購債計畫則以可預測方式減少，每季逐步調整，目標於2026年第一季降至每月3兆，是當前規模的一半。
■英國啟動降息
◆英國央行政策會議後決議降息1碼，基準利率由16年來的新高25%調降至 5.0%，為2020年3月來首度降息。央行總裁貝里雖然支持降息，但在放鬆貨幣政策方面謹慎行事，外界預測下個月不會再降息。
■美國製造業數據持續放緩，顯示商品生產端通膨可望明顯降溫
◆美國7月ISM製造業指數連四降至8創8個月新低，也是連續第四個月下滑且低於50榮枯線，原因是受到新訂單指數銳減影響。7月Markit製造業PMI終值報49.6，為2023年12月以來首次陷入萎縮區間。
■美國7月非農就業數據疲軟，引發經濟衰退擔憂
◆7 月新增非農就業人數降至4萬人，創3年半新低，低於經濟學家預期，前值自20.6萬人大幅下修至17.9萬人，且失業率升至近3年新高，觸發被視為經濟衰退的「薩姆規則」(Sahm Rule)，市場開始押注9月一次降息兩碼的可能性，並預估今年降息幅度可能來到5碼。
資料來源：Bloomberg；資料時間：2024/7/31。
【新興市場】
■哈瑪斯領導遇襲，中東局勢後續動向值得留意
◆黎巴嫩真主黨最高階軍事指揮官舒庫爾、哈瑪斯政治領袖哈尼雅遇襲身亡後，伊朗有可能全面報復以色列，中東局勢升溫，後續動向值得留意。
【債匯金市】
■日本央行升息疊加美國9月降息期望升高，日圓兌美元狂升，收53價位
◆有鑒於經濟條件允許，日本央行決議升息，即使和全球其他主要央行相比，日本央行利率仍處於低水平，但已是日本2008年12月以來最高水準。同時受到美國貨幣政策所牽動，聯準會釋出9月降息訊號促使日圓匯率兌美元強勢走升。
資料來源：Bloomberg；資料時間：2024/8/2。
*本文不做個別公司個股銷售及推薦之用，投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的，基金投資組合因時而異，請投資人留意。
