【台股操盤人筆記】台股第二季投資關鍵字：跌深加碼，勿要追高 - 野村投信

■野村腳勤觀點：

◆聯準會升息不利成長股評價？選對股票才是重點

隨著聯準會今年開始收緊貨幣政策，市場普遍認為此舉恐壓抑成長股評價，然而實際上可能不是如此。截至3月中旬的資料，台股整體評價較去年底上修5.8%，其中電子產業等成長股評價上修了11.4%，反而是去年表現不錯的金融產業下修14.7%。然而如果仔細觀察次產業表現，會發現許多次產業表現相當分化，如PC、NB等相關產業受到庫存去化、訂單減少影響，看到評價略有下修，反而像ABF、PCB、散熱等板塊受惠於5G、高速運算的趨勢，評價不僅上修，更呈現20%以上的增長。這也符合我們的觀點，儘管市場利空消息滿天飛，但我們仍著重基本面，選擇產業趨勢佳以及具有盈利增長保護的股票，才有機會在今年相對震盪的行情中脫穎而出。

■經理人視角：

◆大盤利多因素：

(一)油市供給短缺有解：美國宣佈未來半年每日釋出戰備儲油100萬桶，合計1.8億桶，有助於緩解油荒。

(二)美國就業市場強勁：3月非農就業人數43.1萬人，失業率降至3.6%，降幅優於市場預期。

(三)台灣景氣燈號穩定：2月製造業景氣信號值上修至15.16分，連續5個月出現代表景氣持平的綠燈。

◆大盤利空因素：

(一)殖利率倒掛引擔憂：美債長短利差倒掛使經濟衰退擔憂增加，仍需觀察此現象是否延續。

(二)中國經濟衰退風險：受疫情復燃、多地封城影響，3月份官方製造業與服務業PMI降至49.5及48.4。

◆台股第二季投資關鍵字：跌深加碼，勿要追高

美國甫創下50年來新低的初領失業救濟金人數，最新3月份就業人數又增加了近50萬，同時失業率下降、薪資持續成長，突顯勞動市場的強勁。根據歷史經驗，當美國就業強勁且薪資成長，可望帶動民間消費，並有助於台灣的外銷訂單增加。觀察美國最新2月份耐久財訂單，整體延續上升趨勢，而與台灣高度相關的「電子零組件訂單」及「電腦與電子產品訂單」指數更處在近5年高位，對於以出口導向為主的台灣來說，來自科技產業需求端仍可維持不錯的增長力道。展望第二季，短期市場利空因素仍存，加上整年企業獲利可能是個位數的「弱增長」，預期大盤偏震盪格局，各產業表現分化，不過整體而言外銷訂單持續成長，台股基本面仍然看好。建議第二季投資不要躁進，記住「跌深加碼，勿要追高」，或交由基金公司專業投資團隊為您進行操盤布局。