【台股操盤人筆記】四月份靜待市場利空消化，全年應「微笑」看待台股 - 野村投信

■野村腳勤觀點：

◆看懂產業趨勢，台股仍將是百花齊放

2022年是個震盪的一年，不僅是疫情持續影響生活，各產業面臨巨大的挑戰，股票市場也出現不小的跌幅，不過台股其實是基本面很強大的市場，歷史上即便金融海嘯時期，仍有上百家企業出現EPS成長，全年有近50家企業股價為正報酬。同樣的，今年我們仍認為台股基本面也不差，隨著科技不斷創新，長期科技趨勢上持續看好晶圓代工、IC設計、HPC、伺服器、散熱、電動車等相關供應鏈，而產業供需持續吃緊，ABF、矽晶圓缺料造成的漲價效應可望延續。除此之外，傳產當中也有許多受惠實體經濟回溫與美國基建政策看好的產業，包括自行車、製鞋、成衣、鋼鐵、汽車零組件等相關類股。就算在今年這樣的環境下，只要堅持對的產業趨勢，仍可望繳出不錯的表現。

■經理人視角：

◆大盤利多因素：

(一)製造業持續復甦：美國3月製造業PMI報57.1，連續22個月維持擴張區間，顯示終端需求仍強勁。

(二)民間消費潛力大：美國超額儲蓄金額仍高，個人消費總支出超過疫情前水準，有助於支撐經濟持成長。

(三)半導體產能吃緊台廠受惠：晶圓代工、載板等產能吃緊，台灣供應鏈在地化趨勢成形，生產端需求不減。

◆大盤利空因素：

(一)聯準會政策變數大：聯準會3月會議記錄更向鷹派前進，市場預期全年升息9-10碼，高於年初預期。

(二)烏俄戰爭影響經濟成長：戰爭衝擊原物料相關供應鏈，帶動企業成本上升，恐削減全球GDP增長率。

◆四月份靜待市場利空消化，全年應「微笑」看待台股

由於烏俄戰爭爆發，雙方談判未見曙光，除了西方國家針對俄羅斯金融與經濟制裁進而推升高通膨疑慮之外，也使歐洲甚至全球經濟成長不確定性大幅上升。3月份美國雖僅升息一碼，惟後續公布的會議記錄中，在縮表時程金額與升息幅度力道上更趨鷹派。另外近期中國疫情升溫與「動態清零」總方針，也將干擾全球供應鏈的穩定。整體而言，受短期不確定性因素影響，金融市場將更加震盪。不過中長期而言，全球經濟仍邁向復甦，全球半導體供應鏈依舊緊俏，台灣相關供應鏈也將受惠，惟市場必須先消化眾多利空之後，才有望持續上攻。若拉長至全年的角度來看，台股企業獲利仍持續上修，基本面堅強，只要不確定性因素消除，股價就將重回基本面表現，整年大盤可能呈現「微笑曲線」，建議投資人仍應正向看待，靜待利空消化市場反轉的時候。