【台股操盤人筆記】台股短期震盪但多頭基調未變 - 野村投信

■野村腳勤觀點：

◆AI商機多點開花，人人都有機會是贏家

輝達GTC 2026帶來兩個重要的產業消息。首先，Rubin世代確定全面採用液冷散熱，但仍以成熟度較佳的MCCP 為主流，效率更高的MCL預計到2027年Rubin Ultra推出後才有望放量；其次，下一世代Feynman將採取CPO與銅纜並行的雙軌策略，CPO會逐步放量，但銅線需求也同步增加。這兩項發展看似屬於不同產業，卻也傳遞相同訊息：技術演進並非一夕轉換，還要考量成本與效率，往往需要時間慢慢過渡。更重要的是，AI需求仍處於指數級擴張階段，如同輝達看好2027年營收有望翻倍至1兆美元，背後絕非只有一位贏家，而是眾多產業/參與者都將同步受惠，因此確保自己站在正確的長期趨勢上並持續參與其中，才是AI世代下最佳投資策略。

■經理人視角：

◆大盤利多因素：

(一)AI投資動能無虞：CSP業者持續上調2026年資本支出，AI投資尚未見頂

(二)關鍵元件結構性缺貨：T-Glass、Memory、CoWoS缺貨預計延續至2027年，台股供應鏈持續受惠

(三)獲利動能上修：野村投信預估2026全年台股整體EPS+31%，持續上修並領先全球主要股市

◆大盤利空因素：

(一)AI投資回報疑慮：AI基本面雖強，但市場放大檢視AI投資回報率，部分個股進入估值消化與震盪期

(二)短期地緣政治風險：美伊戰事爆發引發能源封鎖、原物料供應短缺等問題，增加市場波動與不確定性

◆台股短期震盪但多頭基調未變

當前市場情緒仍偏審慎，主要風險仍在於地緣政治不確定性造成油價上行風險，不僅可能干擾聯準會今年的降息節奏，若油價突破並長期高於每桶100美元，將推升成本、抑制消費，恐使全球GDP成長減少約0.3%～0.6%，這才是對全球經濟與股市最大的傷害。目前美伊局勢變化快速，仍需密切關注後續演變。台股方面，短線雖處於區間震盪，但量價結構健康、類股輪動有序，多頭基礎仍在，但需留意，隨著股價大多已提前反映至2027年獲利，市場對利空耐受度下降，加上資金高度集中，個股波動勢將擴大，建議在操作上無需刻意降低持股比重，但需提高風險控管與紀律。整體而言，AI中長期趨勢明確，台灣AI硬體需求維持強勁，供應鏈因新增需求出現產能瓶頸，價格具上行彈性，預計缺貨漲價題材仍是今年主流，配置上建議聚焦基本面強、動能穩健的強勢標的。

本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。