荷姆茲海峽封鎖下全球航運分析 供給縮減、運價飆升，三大關鍵航運ETF炙手可熱 - 野村投信

2026 年 3 月上旬，中東情勢急遽升溫，導致全球能源運輸命脈—荷姆茲海峽(Strait of Hormuz)呈現近乎停擺的狀態。野村投信指出，這是自二戰以來規模最嚴重的全球航運中斷之一，對油輪市場、能源供給、保險成本以及全球產業鏈均構成深遠衝擊。海峽周邊的軍事行動、油輪遭襲、導航系統干擾與保險市場撤離，使多國產油與出口節奏被迫全面改變，能源安全議題再度成為全球焦點。

野村投信進一步指出，荷姆茲海峽封鎖引發的全球航運與能源衝擊，已呈現「供給下降、運價飆升、風險加劇」的三重效應。在伊朗出口受限、主要產油國難以繞道、全球船舶避險與保險撤離的背景下，油輪市場面臨多年未見的系統性壓力。展望第二季，野村投信分析表示，即便全球擁有約82億桶的石油庫存作為緩衝，戰略儲備能支撐的時間有限；若中東局勢延續至第二季度，全球能源市場勢必出現深度重估，並可能進一步推動航運運價與油價持續上升。

野村投信投資策略部副總經理樓克望分析表示，伊朗自2018年起即面臨美國重啟的石油禁運制裁。然而，市場所觀察的實際出口量，普遍落在每日300萬至500萬桶的區間，推估占全球每日約1.07億桶原油供給量的 約 4%。此部分屬於灰色或非正式市場供應，但在全球能源體系中仍是不可忽視的流量來源。在 3 月爆發的區域衝突前，伊朗曾在2月中旬短時間內刻意加速出口以降低本國庫存，顯示其對即將到來的衝突可能有所預期。一旦伊朗出口節奏受阻，其影響將進一步壓縮全球可動用供給，加劇本已緊繃的石油平衡。

荷姆茲海峽癱瘓：對全球能源與航運的直接衝擊

樓克望表示，荷姆茲海峽是全球最重要的能源運輸瓶頸之一，平均每日約2000萬桶石油與石油產品需經由此通道運出，相當於全球約 20%原油供應，其中約 80%流向亞洲市場。每日實際通行量由正常的138艘驟降至 不到10艘，跌幅高達94%。約150-411艘油輪與船舶滯留在波斯灣周邊海域，大型海運公司幾乎全面中止荷姆茲航線。此外，伊朗、伊拉克、科威特、卡達與巴林等國的出口高度依賴海峽通行，一旦封鎖持續，將形成更嚴重的供應鏈斷點。即使沙特阿拉伯與阿拉伯聯合大公國具有部分繞道能力(約每日3.5-5.5百萬桶)，但遠不足以替代全量出口需求。大量產能無法運出，只能選擇：被迫減產、暫時儲存於內陸或油輪(浮動儲油）、加速消耗儲油容量。

在海峽封鎖壓力下，樓克望指出，即便全球整體石油庫存估超過82億桶，可在數週至數月內提供市場緩衝。然而應注意：船舶受阻造成的浮動庫存增加已成為短期新趨勢。地緣衝突背景下，多國開始轉向戰略石油儲備(SPR)出動模式，若荷姆茲封鎖延續4-8週，現有庫存可能無法抵禦供需缺口擴大帶來的價格衝擊。

00960野村全球航運龍頭息收 ETF(本基金之配息來源可能為收益平準金且並無保證收益及配息)基金經理人張怡琳表示，油輪產業面臨成本爆炸式上升，保險、風險與運價三的關鍵分析：

1.海事保險市場全面撤離

多家全球海事保險公司已宣布，取消波斯灣與荷姆茲周邊的戰爭風險保險(war-risk cover），保費在 48 小時內由 0.2% 的船體價值升至 1%，一趟航次保費從20萬美元跳升至100 萬美元級別以上，此變動使得油輪營運成本創下歷史新高，迫使船東要麼停航、要麼大幅調整運費，全球運輸價格全面飆升。

2.VLCC 航運成本創歷史紀錄

根據彭博資料，往返中東至亞洲的 VLCC（超大型油輪）運價飆升，日租金突破 423,736 美元/日，較前日暴增 94%，船東與承租人普遍停止交易、暫停掛牌，此現象被視為對全球石油成本推升的核心催化劑之一。

3.航運繞道效應：非中東地區也遭波及

荷姆茲封鎖迫使全球油輪與貨櫃船大量改道非洲好望角(Cape of Good Hope），航程增加10-14天，推估燃油成本上升30–40%，為零售業、工業原料供應鏈、汽柴油成本帶來全區域性壓力。由於亞洲是荷姆茲海峽出口石油的主要目的地，占比高達 84%，區域國家面臨進口成本大幅上升、能源價格波動快速擴大、船期延誤造成煉油廠排程混亂。

整體而言，樓克望表示，全球能源與航運供需的短期需求極高，荷姆茲海峽目前尚無復航跡象，每日通行量維持極低，多國產油能力因儲油極限而被迫減產，美國與伊朗衝突尚未明朗，油輪保險及運價成本居高不下，航運後市短期難以回落。在地緣政治變化加劇，全球航運、油輪運輸需求具支撐力道，航運產業可望維持高度關注度。全台唯一以航運為主題的00960 野村全球航運龍頭息收 ETF(本基金之配息來源可能為收益平準金且並無保證收益及配息），因同時涵蓋貨櫃、散裝及油輪「航運脈動金三角」，受惠程度更形突出，具備全球布局、油輪受惠與三大航運板塊齊備的優勢，成為投投資人2026年第二季掌握航運景氣動能投資人的重要選項。

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