美國7月新增非農就業人口遠低於市場預期，同時前兩月數值累計大幅下修近26萬人，因勞動市場顯著轉弱，使利率期貨隱含9月FED降息機率近9成，今年底前共降息3碼的預期大幅上升。
關稅陰霾消散，IMF上調全球經濟展望
■美國近月頻頻對貿易夥伴釋出關稅威脅，但全球經濟仍展現一定程度的韌性，IMF指出因多數國家的實際稅率並未如原先預期般嚴苛，對經濟成長的衝擊相對有限，IMF也因此上修全球成長預測，將今年經濟成長率自2.8%調升至3%，並預估2026年進一步達到3.1%。
資料來源：IMF, 野村投信整理；資料日期：2025/07。
美非農就業大幅下修，降息預期風向變了
■美國7月新增非農就業人口遠低於市場預期，同時前兩月數值累計大幅下修近26萬人。
■因勞動市場顯著轉弱，使利率期貨隱含9月FED降息機率近9成，且今年底前共降息3碼的預期大幅上升。
資料來源與日期：(左)Bloomberg，2025/08/04；(右) CME，2025/08/04 8:30am。
日銀按兵不動，但上修展望、年內再升息有譜
■日銀7月會議維持利率在5%，連續第 4 次會議按兵不動，符合市場普遍預期。
■不過隨著美日達成關稅協議，減少了部分經濟不確定性，最新公布的季度經濟展望報告明顯上調通膨與經濟成長預期，預示著日銀距離下次升息更近，市場對日銀今年內再度升息的預期提高。
資料來源：(左)BOJ、野村投信整理，(右)Workspace；資料日期：2025/7/31。註：藍色框為利率期貨定價之最高機率者。
