【台股操盤人筆記】先進製程不死，台股多頭不止 - 野村投信

■野村腳勤觀點：

◆蘋果棄電動車發展AI意義重大

蘋果本業是「消費性電子產品」製造商，本質上就不具備AI的「DNA」，然而近期卻傳出蘋果決定終止發展電動車計畫，轉投入於發展生成式AI，若此消息為真，絕對是改變市場的震撼彈，要知道蘋果去年的研發支出約300億美元，不到年收入的8%，遠低於微軟、亞馬遜、Alphabet和Meta的平均17%以上，而蘋果去年產生了約1,070億美元的自由現金流，遠超過標普500指數的其他公司，即便追趕AI熱潮的代價不菲，但以蘋果這位巨人的雄厚財力，無論是建置伺服器亦或是開發軟體，絕對都是數百億美元的天文資金投入。最重要的是，過往蘋果習慣以「機器學習」來稱呼AI，但近期庫克卻直呼AI來吸引消費者目光，連蘋果也不得不承認，AI的時代真的已經來臨。

■經理人視角：

◆大盤利多因素：

(一)終端庫存去化順利：即便是壓力最大的幾個科技次產業，預期第二季也會回到健康水準

(二)AI開啟新盛世：AI產值未來10年CAGR超過20%，企業增加AI投資，股市進入新多頭格局

(三)聯準會降息：經濟軟著陸機率仍高，無論聯準會何時啟動降息，都應以利多視之

◆大盤利空因素：

(一)地緣政治風險：地緣政治緊張局勢加劇，將可能對全球金融體系構成威脅

(二)匯率波動：聯準會降息預期造成美元指數震盪，對台廠獲利造成一定壓力

◆先進製程不死，台股多頭不止

從近期FED主席鮑威爾以及官員談話，可看出FED已將重點轉向決定何時開始降息。考量去年基期極高(2023年Q2之前通膨維持在5%以上)，預期今年美國通膨年增率放緩趨勢可望延續，而近期市場修正2024年初時對於FED全年降息最高達7碼的預期，目前預估已下修為全年降息3~4碼，基本上與FED點陣圖暗示降息3碼的結論一致，此有助於未來利率風險下降，對全球股市創高再添助力。回到台股，護國神山台積電絕對是這波大盤創新高的最大功臣，從去年第四季開始，庫存修正就已接近尾聲，再加上今年AI投資持續助攻，這些都是幫助大盤及AI相關類股持續上攻的主因，台積電表示未來AI佔營收比重將達2成以上，先進封裝、半導體設備材料等也跟著連帶受惠。唯一要注意的是，今年許多產業開始復甦，資金不會像去年一樣集中在特定幾個產業，因此需要留意類股快速輪動的風險，投資人切忌頻繁換股或積極追高，鎖定成長性最佳的產業並且長期持有才是最佳的投資策略。