【台股操盤人筆記】財報表現將是大盤再次上攻的關鍵 - 野村投信

■野村腳勤觀點：

◆2024年不乏低價轉機股機會

觀察今年產業間的表現，似乎又夢迴了2023年電子類股領漲，特別是AI族群一枝獨秀的情形，金融、傳產則沒有太多表現。儘管市場多數資金都往AI走，但在產業輪動間，其他產業仍不乏投資機會，特別2024年屬於復甦年，「低價轉機股」值得注意，比如我們看到1月下旬面板報價基本已經全面止跌，隨著面板廠加大減產力道，再加上偏光片缺料問題發酵，預計電視面板價格2月份有機會全面反彈。另外像是汽車的AM(副廠)零件市場，在美國保險公司State Farm將副廠生產零件納入理賠範圍，市場發生結構性變化下，庫存回補需求可望帶動AM市場規模成長。總結來說，AI仍是我們長期看好的產業，預計也是今年市場主流，但除了AI，其他具有題材的產業也值得關注。

■經理人視角：

◆大盤利多因素：

(一)升息近尾聲：美國通膨下滑趨勢明確，聯準會點陣圖顯示2024年降息3碼，升息循環已接近尾聲

(二)電子業展望轉佳：台積電樂觀看待2024 年AI布局及需求，將引領半導體產業復甦

(三)AI開啟新盛世：AI產值未來10年CAGR超過20%，企業增加AI投資，股市進入新多頭格局

◆大盤利空因素：

(一)地緣政治風險：地緣政治緊張局勢加劇，將可能對全球金融體系構成威脅

(二)通膨隱憂：紅海危機擴大，運價攀升以及供應鏈混亂的問題，通膨隱憂再起

(三)匯率波動：聯準會降息預期造成美元指數震盪，預計對台廠獲利造成壓力

◆財報表現將是大盤再次上攻的關鍵

聯準會升息接近尾聲已成為市場共識，即便美國Q4經濟成長優於預期，聯準會降息時點再度往後推延，股市反應卻顯得波瀾不驚，反倒是對於經濟軟著陸的預期更盛，進一步推升樂觀情緒。當投資人焦點轉向經濟成長、企業獲利成長等基本面，我們看到「選股不選市」的情形也更加明顯，比如台積電上修2024年營收成長超過20%、美超微破紀錄的營收表現，股價幾乎都是大漲反應，反而是營收不如預期的公司，股價往往也是下跌做收。近期台股大盤漲勢的部分原因，也在於多數企業上修了營收表現，推升了股市評價。從目前市場預估來看，全年台股EPS有望成長20%以上，對比往年已經是很高標的表現，股市也多已經提前反映，因此後續每一季的財報都將是觀察重點，實際的財報數字能否符合甚至打敗預期，將是決定大盤能否再次上攻的關鍵。