【台股操盤人筆記】金髮女孩多頭格局再現 - 野村投信

■野村腳勤觀點：

◆半導體及零組件的需求強勁

龍頭科技大廠接下來在一月下旬將陸續召開法說，隨著庫存調整周期逐漸結束，加上2023上半年基期低的情況下，預期大部分的廠商在2024上半年可望看到強勁的獲利成長，而2H24-2025年則在新應用的帶動下，有機會帶動大盤再度上攻。近期CSP業者紛紛推出自家ASIC，就是來自於邊緣AI的應用增加，手機與PC也開始加入AI的功能，不僅可滿足供不應求的晶片需求，預期可看到新一波半導體及零組件的需求。另外受益於產品升級帶來獲利率跳升，相關族群如AI Server/device、HPC、ASIC/IP、IC設計、散熱、折疊手機元件、CCL/PCB等類股，大趨勢上仍以AI、低軌道衛星、折疊手機成長較為明確的題材為主，建議可逢拉回時布局。

■經理人視角：

◆大盤利多消息：

(一)升息近尾聲：聯準會點陣圖顯示2024降息3碼，升息循環來到尾聲已成為市場共識

(二)電子業展望轉佳：重量級科技公司將陸續召開法說，在低基期的情況下，2024年將重啟成長動能

(三)AI開啟新盛世：AI產值未來10年CAGR超過20%，企業增加AI投資，股市進入新多頭格局

◆大盤利空消息：

(一)降息過於樂觀：市場幾乎反映3月降息預期，但時間點與幅度仍不確定，若未降息恐有失望賣壓

(二)地緣政治風險：地緣政治緊張局勢加劇，將可能對全球金融體系構成威脅

(三)通膨隱憂：紅海危機擴大，航價攀升以及供應鏈混亂的問題，通膨隱憂再啟

◆金髮女孩多頭格局再現

一月份的行情受到總統大選、地緣政治利空、及獲利了結的賣壓拖累下，主要權值股大多呈現回檔格局，不過展望2024年雖然存有外在變數，但仍不乏好消息。紅海戰事基本上未對石油供應產生實質性影響，我們研判尚不至於導致通膨死灰復燃，若美國通膨持續降溫，且就業景況持續轉佳，正屬於俗稱金髮女孩的經濟，估計美聯準會最遲將在第二季啟動降息循環，對於股債市而言都是多頭格局。而台灣總統大選後執政黨贏得選舉，對於新政策的推動上將能夠確保延續性，預期AI、半導體以及綠能等三大產業，仍會是下屆政府持續發展的重點，尤其是台灣身為全球重要AI供應鏈，包括散熱、面板、高速傳輸等技術都是供應鏈中的關鍵，相關產業將持續受惠AI順風車。大選過後到降息前整體行情應有利多頭發展，建議投資人可逢低擇優布局。