印度崛起！官方給力，印度邁入黃金十年前景看好 - 野村投信

印度總理莫迪在印度獨立節(8月15日)宣布，政府將推出親民貸款方案，讓都市貧民可以買到屬於自己的房屋，同時也會推出1500億盧比(約新台幣575億元)工匠培訓計畫，協助鄉村地區傳統工匠提升產品品質及拓展銷路，提出「改革、履行、轉變」(Reform, Perform, Transform)。近5年印度有1億3500萬人脫貧，順利成為新中產階級，莫迪亦對中產階級施行減稅。政策支持加上人口紅利，印度股市長期前景看俏！

過去在印度總理莫迪的「印度製造」計畫下，手機產量突破20億支大關，截至2022年底，年複合成長率達到 23%。除了受到政府推動，加上印度內部的巨量需求，印度也因此成為全球第二大手機生產國，現在也有越來越多的企業在印度設立手機與相關零組件產線，帶動印度當地投資成長及就業機會增加，印度政府也打算再進一步讓印度成為半導體製造與出口中心。日前印度政府宣布開始限制未取得執照的廠商，不得進口PC、筆電和平板，先前是用PLI(Production Linked Incentives)的方式，現在則是限制進口，將PC相關製造移到印度生產，此舉將加速國際巨擘大廠布局設廠印度，預料中國加一(China Plus One)的供應鏈轉移，可望推升印度超越中國，未來成長空間龐大。

印度股市表現氣勢如虹，2019年以來每年均為正報酬(2019~2023)。野村投信投資策略部副總經理張繼文表示，印股擁有大量人口紅利、政策支持、經濟動能強勁等基本面利基，加上印度市場與成熟股市相關性較低，後市續航力十足、凌厲走勢有基本面支撐。高盛預估，印度股市2023、2024 年EPS成長率分別可達18％、17％，其中非必需消費受惠內需復甦，今年預估年增率達64％。印度政府在2023年2月公布最新財年預算案，主要政策方向，包含：

1. 提升政府支出與資本支出，引導內需及經濟成長，讓資金發揮更大作用。
2. 新預算案將新創事業免稅優惠之適用資格延長，由原本設立年度起7年內延長至設立年度起10年內，獎勵企業創新。
3. 整合財政預算與政府赤字。
4. 持續聚焦於基礎建設的資本支出與數位基礎建設，落實全方位政策實用性。

印度政府持續支持私人企業投資，維持製造業資本支出15%的低稅收比率，在政策紅利的驅動下，促使經濟生產活動與消費維持強勁，過去5年印度消費占GDP比重超過6成，以內需市場為主的印度，今年經濟預估依舊可維持將6% 高成長。此外，國際貨幣基金(IMF)將印度成長率仍維持主要經濟體的首位，顯示印度成長動能依舊獨占鰲頭！

資料來源：(左)Avendus Spark，2023/02/02；(右)Bloomberg，2023/08/15。

根據聯合國的統計，印度人口已經在2023年4月達到14.26億人，正式超越中國，成為全球人口第一大國。張繼文指出，世界上25歲以下的人口，有1／5來自印度，印度人口年齡在25歲以下，占全印度口47%，擁有龐大人口紅利的印度，加上年輕化的優勢下，將帶動印度長線經濟及消費成長力道，當地內需市場更是不容小覷，加上印度有望成為繼中國之後的下一個世界工廠，印度股市長期投資魅力值得期待。

資料來源：(左) Bloomberg，資料日期：2023/06/21；(右)IMF，資料日期：2023/04/11。

張繼文進一步表示，印度央行公布2022年度GDP年增率達7.2%，成長優於市場預期6.5%，目前印度人均GDP約2500美元，不到中國的五分之一，加上印度預算案利多與中國加1(China Plus One)持續延燒，全球供應鏈移轉、經濟結構的重組、企業獲利表現強勁、龐大人口紅利、消費升級、吸引外資回流，提供「印度崛起」的股市表現。建議投資人視己身風險承受度，單筆搭配定期定額長期布局投資印度，利用印度其與全球低相關係數分散風險，參與長線高速成長行情。

「野村基金(愛爾蘭系列)印度領先股票基金」經理人Vipul Mehta，2004年加入野村(愛爾蘭)資產管理團隊，自本基金2007年成立以來即擔任本檔基金經理人迄今，業界資歷長達30年，同時也是亞太區的投資長，基金管理團隊來自於印度，能真正深入了解印度當地文化與企業動向，透過在地觀點，由下而上的研究，實際訪查企業，擅長掌握印度優質個股潛力及趨勢，追求長期資本成長機會，成為投資人投資印度的堅強後盾。(資料來源：NAM、野村投信整理；資料日期：2023/7/31)

資料來源：Lipper，以美元計價；資料日期：2023/07/31 (成立至今績效以I股美元成立日期2017/2/28計算)。股份累積報酬以買入價並按總收益以原幣別作再投資計算。