目前Fallen Angel非投資等級債券指數的到期殖利率約為7.8%，相當具有報酬潛力。持續看好Fallen Angel非投資等級債，理由有三：1.供給吃緊、2.違約率低、3.價格甜蜜。
近期多項經濟數據強於預期，野村投信認為7月升息機率高達9成，加上部分美聯準會(Fed)票委表態支持7月升息1碼，研判Fed將升息1碼至5.5%。隨通膨續降，美國處在控制通膨但未使勞動市場顯著惡化的正向路徑，預估美國不會步入衰退，高盛亦將未來1年美經濟衰退機率由25%調降至20%，主要考量近期數據反映，強勁的基本面可望支撐通膨持續緩解，預期7月將是美聯準會該輪升息最後一次，明年有望逐季降息。
為何墜落天使非投資等級債(Fallen Angel)在升息尾聲表現會特別優異？野村特別時機非投資等級債券基金(本基金配息來源可能為本金)經理人郭臻臻表示，根據過去30年美國五次升息循環經驗，停止升息後的三個月、六個月、一年，BB級債表現皆勝出B級與CCC級，其中升息到頂後1年BB級債報酬率可達13.72%，顯示升息到頂後BB級債的表現潛力更強勁，Fallen Angel非投資級債指數中約80%為BB級債，可望受惠更深。
資料來源：JP Morgan, 野村投信整理；資料日期：2023/7/12，各信評非投資級債指數採用美銀美林債券指數。投資人無法直接投資指數，本資料僅為市場歷史數值統計概況說明，非基金績效表現之預測。
郭臻臻指出，歷經過去一年的激進升息，各天期非投資等級債券殖利率皆來到近十年相對高點，達7%～8%以上，這代表目前債券價格相對便宜，當殖利率高於７％都是Fallen Angel非投資等級債相當好的進場布局時機點，目前Fallen Angel非投資等級債券指數的到期殖利率約為7.8%，相當具有報酬潛力。目前持續看好Fallen Angel非投資等級債，理由有三：
1.供給吃緊：2023年美國非投資級債的供給大幅下降且遠低於長期均值，預期2024年供給仍將偏低，一旦需求回溫將供不應求，強力支撐Fallen Angel非投資等級債券資產價格。
2.違約率低：受惠聯準會率先放緩升息腳步，Fallen Angel非投資等級債券在過去10年的每個年度違約率均低於全球非投資等級債，加上過去三年BB評級債券違約率接近零，是非投資等級債最佳的選擇。
3.價格甜蜜：非投資等級債與投資等級債兩者間利差約300bps左右，顯示非投資等級債相對較便宜，正是布局Fallen Angel非投資等級債的絕佳時機。
隨著市場的預期利率朝著高峰值靠近，可望開啟2024年債市的多頭行情，一旦暫停升息，將可望激勵Fallen Angel非投資等級債的漲升行情，業務模式穩健之Fallen Angel非投資等級債發行企業體質較好，流動性充足，加上BB評級債券違約低，正報酬機會高，深具投資魅力。
資料來源：彭博，野村投信整理；資料日期：2013/7/18~2023/7/18，當殖利率高於7%，將指數未來12個月報酬率納入統計。以上指數均採用彭博巴克萊債券指數；*指數價格為指數面額加權價格。投資人無法直接投資指數，本資料僅為市場歷史數值統計概況說明，非基金績效表現之預測。
近期美國經濟數據仍具韌性，主要受到強健的勞動市場支持，不僅聯準會預估美國經濟不會陷入衰退，許多機構也下調美國衰退的可能性，風險性債券受此激勵，近一個月Fallen Angel非投資等級債指數表現強勁報酬率達1.61%，2023年至今Fallen Angel債券指數累積報酬率達6.08%，Fallen Angel非投資級債長線上漲態勢相當明確。加上Fallen Angel非投資級債券指數中，BB級債占八成，相較於風險性資產更具防禦性。在升息尾聲，正是承接高殖利率債券的絕佳時刻，建議聚焦鎖定Fallen Angel非投資級債以獲取潛在殖利率與總回報機會之投資優勢，迎接未來成長契機。(資料來源： Bloomberg、野村投信整理；資料日期：2023/7/20，指數採彭博墜落天使非投資級債指數。) 投資人無法直接投資指數，本資料僅為市場歷史數值統計概況說明，非基金績效表現之預測。
「野村特別時機非投資等級債券基金(本基金配息來源可能為本金)」為全球首發Fallen Angel非投資等級債券基金，是少數鎖定Fallen Angel非投資等級債之主動式基金。歷史經驗顯示，每當進入暫停升息階段，都是債券投資的好時機，特別是布局Fallen Angel非投資等級債可以享有資本利得空間之契機；一般非投資等級債回報主要來自債息，但Fallen Angel非投資等級債的年化報酬率有一定比率來自資本利得機會，具備資本利得潛力，建議投資人依據己身風險承受度，將投資組合納入Fallen Angel非投資等級債掌握債市投資良機。
資料來源：Lipper，本基金採用新台幣累積級別並以新台幣計價；資料日期：截至2023/6/30。
