【台股操盤人筆記】台股變便宜了！ - 野村投信

■焦點訊息：

◆IC設計大廠德州儀器(TI)公布第三季財測成長趨緩，並表示以往第三季的傳統旺季可能不適用於目前情勢，認為未來需求不易預測，故拒絕評論第四季展望。

◆英特爾(Intel)宣布上調全年財測，認為全球晶片短缺至少需要兩年才能恢復。資料中心方面，下半年業績將回穩，表現會優於上半年。至於外界普遍認為解封後需求將下滑的電腦市場相關銷售，該公司稱熱度可望延續至明年。上述展望與台積電法說會的觀點一致。

■經理人觀點：

◆合理的技術性修正：

近期歐股、韓股及費城半導體陸續回測季線，台股今日也跟進了。從5月中至本月中旬的兩個月裡，加權股價指數一口氣上漲了將近三千點，近兩週則快速修正近千點，約三分之一的回檔幅度已基本符合技術面的多頭修正。我們認為當空間滿足點達到後，接著就等時間滿足點的出現。

◆台股變便宜了：

6月底大盤股價淨值比(PBR)約2.4倍，本月15日觸及萬八時達2.5倍，目前則回落至2.2倍，扣除護國神山後只有1.6~1.7倍，搭配目前每股盈餘(EPS)持續上修的態勢，台股吸引力自然又上一層樓。

◆咀嚼誘發修正的變數：

不過，股市的每一次技術性修正都不會憑空無據，每一次都該評估持股是否須因時因地進行相應調整。我們正持續關注一些變數，例如上升的半導體庫存，尤其是某些IC設計公司，雖然供應鏈仍然緊俏，但這或許已不再是足以讓業者拿來解釋晶片供應不足的理由了；用白話文講，我們擺脫供給缺口，朝向終端需求決定勝負的時間點已愈來愈近。

◆布局有趣的機會點：

蘋果財報(截至6/26)亮麗，在淡季交出超越華爾街預期的好成績。值得注意的是iPhone銷售強勁(年增率近五成)，在大中華區則拿下近六成的銷售成長。我們研判，華為手機的市佔率幾乎已經落入蘋果口袋，故重申看好第三季的iPhone新機鋪貨效應，甚至不排除見到部分Android陣營消費者在新機上市後轉投蘋果的情境。另一方面，Mini LED滲透率或許可望因蘋果「認真的態度」而見提升，台廠中不乏好的投資機會點。