1月我們建議將股票部位加碼至60%、同時減碼債券15%至25%的低配水準、多重資產則回補10%來到15%。
■ 關於「藍潮再現」，短期看到的影響，便是拜登新政府在上台後，預計將推出規模9 兆美元的「美國拯救計畫」(American Rescue Plan) 刺激方案。雖然上述法案最終規模可能遭到刪減，但是相較先前由共和黨控制參議院的結果，預期較大規模紓困法案通過機率大增。此結果有利股市持續向上，因為投資人對於經濟加速復甦的預期將更為濃厚，但是不利債市(尤其是中長天期公債)表現，因為美國舉債規模也會跟著擴大，殖利率可能進一步上揚。至於中長期影響，包含擴大科技業及部分金融監管，甚至是企業&富人加稅，預計將在美國疫情得到妥善控制後，才會成為拜登新政府開始關注的議題。總結以上，1月我們建議將股票部位加碼至60%、同時減碼債券15%至25%的低配水準、多重資產則回補10%來到15%。
■ 股市方面，由於殖利率持續攀高，加上疫苗消息持續發酵，更大規模紓困案讓景氣快速復甦的期待不變，價值股(能源/原物料)持續引領大盤反彈，再加上殖利率曲線陡峭有利金融業獲利。因此，本月我們持續建議投資於股票價值已被低估族群(例如價值股、能源&原物料概念)；至於氣候環境永續題材，在民主黨全面執政後，相關行情預期將持續發燒，建議投資人續抱。由於舉債規模擴大，美元預期持續走弱，整體新興市場表現可望持續勝過成熟市場。
■ 債券部分，根據上述推論，10年期美債殖利率將有持續向上壓力。不過Fed持續承諾維持超低利率政策，加上歐美冬季疫情惡化，使得短期經濟動能較弱，殖利率來到波段高點後(預期在1.2%-1.3%區間)，可望出現區間盤整。在投資建議部分，我們建議降低存續期間風險，因此可望受惠於油價的邊境市場債、搭配存續期間較短的全球高收益債，並且持續推薦能夠靈活調整存續期間及債種配置的複合債，以作為利率緩步上升環境下、較安穩的債市投資配置。
■ 多重資產部分，仍以新興市場多元資產作為主要推薦，境外部分以新興市場股債靈活調整的多重資產基金、境內部分以新興亞洲多重資產基金作為投資主軸。
總結：
■ 市場重點展望：雖然當前疫情偶爾會衝擊市場信心，但2021年整體復甦趨勢不變，受疫情衝擊最嚴重的產業(如航空、旅遊、能源…)終將回歸正軌，帶動就業市場回升。
■ 短線觀察指標：美國喬治亞州參議員補選使民主黨取得完全執政，企業加稅與科技業監管，可能對市場帶來短期紛擾，但長期寬鬆環境搭配更強勁的財政刺激政策，可望緩解加稅擔憂。
■ 投資策略建議：建議投資人可布局於價值、景氣循環股等落後補漲題材，因產業輪動快速，資金近期已移往上述標的。債券布局方面，可望受惠於景氣復甦題材、企業獲利回升的高收益債券，將是目前債市配置首選。
■ 2021年1月資產配置與境內基金建議
資料來源：Lipper，野村投信；資料日期：2020/12/31；*以上皆為新台幣投資組合 : ()為負數
■ 2021年1月資產配置與境外基金建議
資料來源：Lipper，野村投信；資料日期：2020/12/31；*以上皆為新台幣投資組合 : ()為負數
