近期中國股市出現較明顯的回檔，受到媒體傳出美國相關部門考慮將中芯半導體列入貿易黑名單，讓投資氣氛轉趨平淡，成交量也同步走低，然而短期在部份評價偏高的股票拉回到合理價值，市場盤整後仍有投資機會。
野村中國機會基金經理人 朱繼元
近期中國股市出現較明顯的回檔，受到媒體傳出美國相關部門考慮將中芯半導體列入貿易黑名單，加上美國科技股漲多回落的影響，讓投資氣氛轉趨平淡，成交量也同步走低，然而短期在部份評價偏高的股票拉回到合理價值，市場盤整後仍有投資機會。
觀察近期中國人行公佈的金融統計數據，8月M2年增率仍有超過10.4%的上升，而整體會融資規模新增加3.58兆人民幣，較去年明顯增加1.38兆人民幣。在放款結構上，一方面中長期貸款快速成長，另外個人短期信貸也持續回復，顯見消費信貸和實體企業的經濟活動保持強勁，雖然市場擔心未來放款和流動性出現收縮，但整體仍維持寬鬆信用的步調。
除了市場對中國政府是否持續寬鬆的疑慮，這一波主要回檔的股票多是前期漲幅較高的個股，然而在市場籌碼變化和氣氛回落之外，基本面事實上仍有偏好的數據。根據乘聯會公佈，中國8月乘用車銷售較去年同期增長7.3%，已是連續多月維持正成長，廠商及經銷商趁市場回暖之極大力促銷，也讓庫存水準同步大幅壓低，除了一般傳統車企，如長城、長安等公司均表示銷售回緩，展望轉向樂觀，之前紅極一時的造車新勢力，在前一波市場洗牌之後，目前也已有數家新能源車企的銷售數字開始穩步上升，如蔚來、理想等品牌，顯示除了過去比亞迪、特斯拉以外的新能源車品牌，也開始被中國消費者所接受，加上地方政府和資本市場的資金支持，之後長期潛力值得期待。
另一方面，10月五中全會與十四五的規劃網要即將登台，其中再生能源也是近期投資人關注的焦點。受到中國第四季終端裝機需求旺盛，加上海外市場開始復甦，太陽能上游原料近期持續漲價。在目前十三五規劃的基礎上，未來十四五計劃將持續提高非石化能源佔比，為完成政策目標，今年中國太陽能新增裝機量有機會超過40GW，明年在海外需求遞延發酵的刺激下，全球裝機量有望進一步持續成長。
在之前A股科技股大幅回檔之後，資金流出先前過度集中的行業，市場擔心流動性將開始收緊，中美貿易關係緊張也在美國大選前持續升溫，上游半導體的不確定性開始出現雜音，建議投資人可以轉向關注第四季持續走高且有政策支持的產業，在市場整理和資金移轉中尋找下一波投資機會。目前影響全球流動性的核心為美國聯準會的態度，從近期的策略和談話都未顯示寬鬆政策將有轉變，預期在外資持續進入中國股市的背景下，A股向上的格局並未出現趨勢性的改變，預期將持續在行業輪動的方式中震盪走多。
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