台股操盤人筆記-逢高到底該不該減碼？ - 野村投信

■焦點訊息：

◆美國7月ISM製造業指數54.2，優於市場預期值53.6及前期值52.6。其中新訂單指數衝上61.5，反映新增需求強勁。

◆蘋果公布會計年度第三季財報亮眼，優於華爾街預期，每股盈餘年增率達18%至每股2.58美元。另在二次疫情影響下，公司取消發布第四季財測。

◆聯發科召開法說會，釋出看好第三季行動運算平台、成長型及智慧家庭等三大產品線全面成長的訊號。

■經理人觀點：

◆景氣反轉三指標仍然健康：

全球股市從3月下旬勁揚迄今始終維持著良好態勢，不過隨著漲幅擴大，許多投資人也開始思考這波行情是否正逐漸接近尾聲。其實在全球央行再次踏上印鈔不歸路之後，伴隨著貨幣乘數效果巨量擴散，民間資產價格理應顯著上漲，股市自然也包括在內。如果此時空頭欲重新主導股市，必須建構於景氣出現惡化徵象，但野村的景氣監測三指標 – 美國就業市場、美國殖利率曲線及企業破產數目前表現正常，無立即性危機。

◆下半年二次疫情將逐漸失去話語權：

全球新冠確診人數隨著解封而上升，但死亡患者的增速明顯低於疫情爆發初期，新冠病毒感染力與致死性下降的跡象顯著，加上秋季我們不排除見到少量疫苗問世，可進一步抑制人們對病毒的恐懼。人們普遍害怕未知，半年前Covid-19對人們而言是未知，如今則是愈來愈了解它，且深知防範之道，我們重申問題不大。

◆台股估值創新高，但科技股EPS開始上修：

目前台股本益比與本淨比皆創下歐債危機以來新高，不過投資人也必須了解，台股企業獲利近期已走出下修困境，開啟了上修步伐。依據野村台股團隊針對409家上市櫃公司的EPS預估資料，2020年全年EPS預測值在6月份落底（年增4.32%），截至目前則上修至5.79%，其中科技股上修程度最大，我們認為今年台灣優質科技股EPS可望繳出近兩成的亮麗成長表現。

◆逢高可適度減碼，但應保有基本部位：

今年台股投資人很幸福，逢高皆有獲利出場機會，但切勿全數出清，行情還沒結束。