台股操盤人筆記 - 野村投信

■焦點訊息：

◆中華電信與台灣大哥大5G服務先後開台，並公布多種資費方案，惟5G基地台初期覆蓋率偏低，兩大業者年底前將積極建置，未來三年用戶目標為現行4G用戶數的一半。

◆美國聯邦通訊委員會(FCC)正式指定中國華為、中興通訊對美國國家安全構成威脅，禁止美國企業動用 83億美元政府資金向其採購設備。

◆振興三倍券7/1起開放預購，7/15正式上路，使用期限至今年底。

■經理人觀點：

◆好的開始，野村上修電子股EPS：

受疫情影響，我們2月以來一路下修野村股票池（410檔精選標的）2020年EPS年增率預估值，從雙位數成長下修至目前的4.3%。不過好消息是電子股已經擺脫下修命運（上修至15.4%）。這波疫情對服務業衝擊相對大，不過產業修復過程是一環扣一環，待服務業逐漸穩定，未來非金電類股EPS上修同樣可期。

◆EPS上修，暗示台股還有高點：

我們分析現階段全球主客觀情勢，研判從第三季起至明年第一季的台股EPS將被緩步上修，從歷史經驗來看，這是開啟第二階多頭走勢的先行訊號（第一階段為熊市落底至EPS停止下修）。雖然還很遠，但讀者應會好奇是否有第三階段，答案是肯定的，當貨幣與財政刺激力道仍在，但EPS已停止上修，通常會迎來第三、也是最後一段本益比提升行情。就目前情況，台股行情看似漲多，但在我們眼中僅只來到半山腰。

◆近八成散戶不看好股市：

AAII散戶投資人信心指數是容易取得且易讀的參考指標，目前讀值24.8（看多美股的投資人不到三成），此舉也反映了年初以來因應散戶贖回而大砍台股的避險基金，迄今還沒開始積極堆積槓桿。多數散戶仍看空股市，股票指數較易出現上行空間；我們研判外資大舉重返台股時間點會落在今年第四季至明年第一季。

◆美國確診人數升高多半是買點：

近期美國確診人數及死亡人數上升，驚嚇了不少投資人，我們再次老調重彈，權衡醫療體系是否二次崩潰的關鍵指標是住院人數，目前美國新冠住院人數受穩定出院人數抵銷而未見失控，我們並不擔心。