2024年第一季全球主要股市多呈上漲格局，債市則因美國通膨降溫不如市場預期，走勢略顯震盪。野村投信表示，全球經濟成長動能穩健，AI成長前景持續看好，美、日、台股市將維持強者恆強態勢；債市方面企業債與新興債殖利率均在相對高檔，隨著降息機率增大，價格依舊甜蜜。

股市已走過預期經濟觸底的陰霾，2024年出現經濟成長上修、通膨下降，有利企業獲利回升，以更健康的姿態走入牛市的第二階段；若央行降息更是有利評價面上調，目前股市正進入牛市的第二階段，除了伴隨著評價面的提升，經濟與企業獲利的持續轉佳也將同樣反應在股價上。在市場無明顯負面因素下，建議投資人秉持乘浪而行、持續參與股市成長機會。若較為擔憂波動，不妨採取定時定額或分批進場的方式建立中長線部位。

資料來源： CNN Business，野村投信整理；資料日期：2024/03/20。

■美國經濟展韌性，緩步降息機率高

野村投信認為，在良好的基本面支持下，美國可望步入溫和成長、低通膨、低利率的金髮女孩經濟，美國經濟展現韌性，軟著陸的共識成形，加上全球AI需求強勁，企業獲利成長預估有持續上修機會，雖然短線可能因指數在高檔而較為震盪，但投資前景仍持續看好。

■AI題材確認為長線趨勢，台日印股市受惠

受惠AI題材而表現出色的股市，日本與台灣將持續成為AI趨勢產業的領頭羊。日本終止2016年以來的負利率環境，日銀為經濟復甦投下認同票，隨著日本的企業調升薪資，及東京證交所積極改革，日本企業開始重視股東權益，結構性轉變吸引外資自去年以來加碼買進，後市持續看好。此外，人口紅利加持的印度股市亦持續看好。

資料來源：Bloomberg，日本經濟新聞，野村投信整理；資料日期：表格為2024/02，日經225指數走勢圖截至2024/03/22。投資人無法直接投資指數，本資料僅為市場歷史數值統計概況說明，非基金績效表現之預測。

■企業獲利穩健，固定收益息利雙收

野村投信表示，美國通膨數據降溫不如市場原先預期，使得2024年以來債市較為波動，聯準會第一季如預期維持利率不變，但已對降息保持開放態度，６月開始降息預期重回主場，第二季有利債市表現。在升息到頂的階段，違約率持續低檔，企業獲利狀況穩定，各類風險性債券如企業債與主權債都將是相對便宜的買點，整體來看，投資等級債維持中性偏多，尤其是美國投資級公司債、金融債以及新興美元主權債，而非投資等級債更是長線低檔布局的機會。

資料來源：Bloomberg，野村投信整理；資料日期：(左)2024/03/22。(右)2006/6/29~2024/3/25。以上美國投資級公司債與美國非投資級債採用美銀美債券指數，新興美元主權債採用摩根大通債券指數。投資人無法直接投資指數，本資料僅為市場歷史數值統計概況說明，非基金績效表現之預測。

2024年野村投信第二季資產配置建議