Fed降息速度與美國總統大選將左右Q4整體市場走勢，降息有助提振投資信心，投資人可樂觀看待美股後市；債市長多格局不變，殖利率走低，債券利差收窄，迎來多頭行情。整體而言，第四季市場波動加大，野村投信建議投資人，多元配置債券與多重資產布局策略為核心首選，基本面有撐的台股、印度、日股則可視時機逢低戰術性配置；債市方面，進入降息循環後，以高利差債券為首選，如新興市場債、非投資等級債，較具吸引力。

◆主要央行啟動降息，將形成債市正向循環

通膨趨緩，央行將政策重心轉向支撐經濟，美國聯準會終於9月降息，其他已開發國家亦能延續降息動作，形成債市正向循環。

資料來源：Bloomberg、野村投信整理；資料日期：2024/9/24。日期為台灣時間。

◆美國總統大選情境分析

資料來源：野村投信；資料日期：2024/09。本文不做個別公司個股銷售及推薦之用，投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的，基金投資組合因時而異，請投資人留意。

■股市投資焦點：

◆股市廣度擴大可期，朝健康盤勢發展

受惠聯準會降息，非科技股票企業獲利有機會開始上修，除美股外，歐股與日股2025年EPS皆有挑戰雙位數成長的實力。

資料來源：Standard & Poor’s, Refinitiv, FactSet, UBS, Goldman Sachs；資料日期：2024/09。投資人無法直接投資指數，本資料僅為市場歷史數值統計概況說明，非基金績效表現之預測。

◆2025 AI續航年，台灣業者跟著一起輝(飛)

輝達透露第4季(11~1月)將出貨數十億美元的Blackwell晶片，有望為營收再添新一波成長動能，GB200伺服器出貨蓄勢待發，廣達看好AI伺服器營收會大增「三位數」百分比。而輝達拉開與同業差距的「護城河」-NVLink，最快速的高效能運算資料中心平台，也會由台灣業者獨家代工。

資料來源：Bloomberg；資料日期：2023/9/25。以上所提個股僅為舉例說明，非為個股推薦。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。

■債市投資焦點：

◆美國預防性降息，新興債表現亮眼

由於美國經濟持穩有助新興國家出口穩定，在基本面支持的情況下，類似於1995年聯準會採取預防式降息的經驗，新興主權債表現勝於已開發國家債券。

資料來源：Bloomberg；資料日期：(上)1995/1/1~1998/12/31，(下)1995/7/5後3個月、6個月、一年表現。以上採摩大通根新興市場強勢貨幣主權債指數、彭博美國公債/美國MBS/美國金融債/美國非投資等級債/美國投資等級債指數，投資人無法直接投資指數，本資料僅為市場歷史數值統計概況說明，非基金績效表現之預測。

◆FED降息立場確立，上漲動能可望延續

過去在無經濟衰退及重大事件下，美國非投資級債於FED首次降息後，不論6/12/24個月皆繳出正報酬。

資料來源：Bloomberg，使用彭博美國非投資級債指數，野村投信整理；資料日期：2024/09。投資人無法直接投資指數，本資料僅為市場歷史數值統計概況說明，非基金績效表現之預測。

2024年野村投信第四季資產配置建議

資料來源：野村投信；資料日期：2024/9。