展望2026年，野村預估台股EPS成長約16%，經濟與企業獲利成長仍正向看待，反映的是AI投資持續推進，台灣AI供應鏈持續受惠。明年除了輝達Rubin世代伺服器推出外，各大CSP的ASIC晶片出貨也將有望大爆發。
■野村腳勤觀點：
◆Oracle獲3000億大單，台股供應鏈蓄勢待發
AI投資究竟有沒有放緩？上週Oracle給了最有力的答案。該公司宣布獲得OpenAI超過3000億美元的訂單，要知道OpenAI在星際之門(Stargate)計畫的總預算也不過5000億美元，Oracle一家公司就佔了六成，這筆天價金額不僅讓Oracle股價單日飆漲3成，也讓市場對AI投資的信心再度回升。隨著這份史詩級合約落地，未來五年內，Oracle勢必將大幅擴充AI伺服器需求，除了緯穎、鴻海等既有合作夥伴將直接受惠，更重要的是，總需求提升將使整條AI伺服器供應鏈都受惠，我們相信目前市場焦點仍放在輝達Rubin世代伺服器的規格升級，尚未完全反映Oracle合約的影響，隨著訂單逐步轉化為台灣AI出口與企業獲利，股價也將陸續反映這波利多。
■經理人視角：
◆大盤利多因素：
(一)降息預期升溫：經濟數據支持聯準會降息，9月聯準會降息已成市場共識
(二)低基期補漲：中小型股轉強勢，資金尋找成長題材，低基期個股有望補漲，市場情緒仍偏正向
(三)AI需求強勁：Rubin伺服器高功耗推動供應鏈升級，電源與散熱需求暢旺，後續成長動能無虞
◆大盤利空因素：
(一)連漲後回調壓力：大盤連續4個月上漲，市場動能恐面臨鈍化，獲利了結賣壓可能升溫，需審慎因應
(二)庫存壓力浮現：關稅壓抑經濟成長，加上提前拉貨效應減弱，動能趨緩，留意企業庫存去化壓力
◆FOMC後拉回風險可控，AI主流延續
隨著台股屢創新高，市場開始關注在9月FOMC會議後是否出現「利多出盡、漲多拉回」的可能。我們認為短線確實需留意拉回風險，但即便拉回預計幅度也不會太深，更像是籌碼整理與沉澱，為2026年行情再度出發做準備。基本情境是，聯準會此次降息屬於預防式降息，雖然勞動力市場有降溫跡象，但失業率未見明顯上升，更多來自於移民政策影響導致供需同步下滑，整體經濟尚未出現快速惡化跡象。展望2026年，野村預估台股EPS成長約16%，經濟與企業獲利成長仍正向看待，反映的是AI投資持續推進，台灣AI供應鏈持續受惠。在AI方面，明年除了輝達Rubin世代伺服器推出外，各大CSP的ASIC晶片出貨也有望大爆發，高功耗晶片將持續推升封裝等級、散熱與測試設備需求，預料仍是後續推升市場上漲的主要亮點。
*以上公司僅供舉例，本文不做個別公司個股銷售及推薦之用，投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的，基金投資組合因時而異，請投資人留意。
