隨著第四季接近，輝達新一代AI晶片與伺服器產品能見度逐步提升，AI需求從前端硬體佈建延伸至後端應用遍地開花，推動明年台股EPS展望持續上修，後續看好族群包括：AI PCB/CCL、BBU、散熱供應鏈、網通、電子零組件與半導體特化耗材，這些族群仍是推動股市向前走的核心力量。
■野村腳勤觀點：
◆看懂美國政策，掌握選股致勝關鍵
自4月關稅審判日以來已過5個月，市場逐漸理解川普政策背後的核心邏輯與目標，包括振興美國製造、提高鋼鋁關稅、推動企業減稅，以及抑制中國的成長動能。關稅僅是其中一項手段，其所引發的影響也逐漸被市場消化與接受。在美中關稅談判中，台灣是否達成20%以下的結果已非市場關注重點，真正值得關注的是，當政治手段告一段落後，全球經濟是否能順利回歸正常運作。而從長期來看，美國政策勢必牽動全球供應鏈重組，並改變資金流向與企業布局策略，因此應持續關注具備產業競爭力、能在美國設廠，或即使不在美國設廠仍能有效支援客戶需求的企業，唯有在這些方面具備優勢者，才具備成為核心持股的長期價值。
■經理人視角：
◆大盤利多因素：
(一)降息預期升溫：經濟數據支持聯準會降息，9月聯準會降息成市場共識
(二)低基期補漲：中小型股轉強勢，資金尋找成長題材，低基期個股有望補漲，市場情緒仍偏正向
(三)AI需求強勁：Rubin伺服器高功耗推升供應鏈升級，電源與散熱需求暢旺，後續成長動能無虞
◆大盤利空因素：
(一)連漲後回調壓力：大盤連續4個月上漲，市場動能恐面臨鈍化，獲利了結賣壓可能升溫，需審慎因應
(二)庫存壓力浮現：關稅壓抑經濟成長，加上提前拉貨效應減弱，動能趨緩，留意企業庫存去化壓力
◆市場情緒降溫，基本面撐盤，AI成長主軸不變
雖然8月延續7月的樂觀氛圍，市場動能持續，但進入9月後，情緒明顯轉趨審慎，尤其是歷經5-8月連續四個月上漲後，股價動能開始鈍化，FED降息碼數與台幣匯率走勢取代產業基本面，成為市場關注焦點。儘管短線雜音頻傳，但我們仍聚焦長線基本面。從第三季展望來看，原先擔憂的提前拉貨效應減弱恐衝擊營收，但目前看來僅限個別公司現象，並非產業普遍問題，特別是多數AI伺服器供應鏈仍是供不應求，這也強化我們對短線拉回仍應站在買方的看法。後續看好族隨著第四季接近，輝達新一代AI晶片與伺服器產品能見度逐步提升，AI需求從前端硬體佈建延伸至後端應用遍地開花，推動明年台股EPS展望持續上修，後續看好族群包括：AI PCB/CCL、BBU、散熱供應鏈、網通、電子零組件與半導體特化耗材，這些代表AI成長動能的族群仍是推動股市向前走的核心力量。
*以上公司僅供舉例，本文不做個別公司個股銷售及推薦之用，投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的，基金投資組合因時而異，請投資人留意。
