今年以來日圓持續溫和緩升，同時日本上市企業也已預期日圓匯率將持續走強，並已充分調整價格，因此儘管近日日圓升值也未造成整體日本企業獲利預期大幅下修。
日股對日圓敏感度下降
日圓升值，但日本企業獲利預期並非大幅調降
■去年7月中旬，因利差交易與日圓空頭部位快速退場，日圓曾短期急升來到140關卡，並造成日股重挫；也因此近日日圓再度升值且一度突破140，市場不免擔心會再次衝擊日股。
■我們認為如今日圓匯率對日股的影響已漸漸淡化。今年以來日圓持續溫和緩升，並未對國內經濟復甦和通膨造成破壞，與此同時日本上市企業也已預期日圓匯率將持續走強，並已充分調整價格，因此儘管近日日圓升值也未造成整體日本企業獲利預期大幅下修。
資料來源與日期：(左) Morgan Stanley，2025/4/14；(右) Bloomberg，2025/4/22。
個別企業影響程度不一，主動選股至關重要
■不過日圓持續升值對出口產業仍構成壓力，加上川普仍維持其他關稅，包含10%的基準關稅以及進口汽車的 25% 關稅，因此日本汽車產業以及出口導向的企業會受到較大衝擊，個股走勢也將出現分歧，更凸顯投資日股主動選股的重要性。
資料來源：Morgan Stanley；資料日期：2025/4/21。
推薦基金>>野村基金(愛爾蘭系列)-日本策略價值基金
