在成長與通膨預測均出現大幅調整的情境下，聯準會以不變應萬變維持降息預期，但未來決策難度預估升高。市場對聯準會放緩縮表抱持歡迎態度，股市與債市同步上揚。
聯準會鴨子划水，以不變應萬變
■3月FOMC會議決議維持利率不變，經濟展望預測2025年經濟成長預期下調、通膨及失業率預期上調；點陣圖則顯示2025年終端利率9%(仍是2碼降息，與去年12月點陣圖一致，但預測大幅降息人數減少)。
■在成長與通膨預測均出現大幅調整的情境下，聯準會以不變應萬變維持降息預期，但未來決策難度預估升高。市場對聯準會放緩縮表抱持歡迎態度，股市與債市同步上揚。
資料來源：(左圖)3月FOMC會議，野村投信整理；(右圖)Bloomberg，資料日期：2025/03/20。
全球不確定性風險急遽上升，日銀停看聽
■日銀3月利率會議將政策利率維持於5%不變，此決策符合市場普遍預期。
■儘管近日春鬥報喜，薪資展望與通膨皆持續取得進展，決策者傾向花費更多時間評估美國提高關稅所帶來的全球經濟風險，及其可能對日本脆弱的經濟復甦造成的影響。
資料來源：Reuters；資料日期：2025/3/19。註：藍色框為利率期貨定價之最高機率者。
英國央行按兵不動，政策走向轉趨審慎
■英國央行維持利率不變，展現謹慎態度：英國央行以8比1的投票結果決定將基準利率維持在5%，並表示在全球經濟充滿不確定性之際，未來是否降息仍未有定案，貨幣政策將持續採取漸進且審慎的調整策略。
■委員態度轉鴿為鷹，降息支持者減少：多位原先傾向降息的委員轉為支持維持利率不變，反映在全球風險下對過快降息的戒心。僅一名委員主張降息25個基點，顯示整體態度趨向保守。
■通膨雖緩解但壓力仍在：儘管通膨已自高點回落，但下降速度緩慢，加上薪資成長與就業市場仍具韌性，英國央行認為後續政策調整仍需觀察通膨與薪資數據的進一步變化，並保留彈性空間，市場對5月是否降息仍抱持保留態勢。
資料來源與日期：(左) BOE，2025/02；(右) Bloomberg，2025/03/21。
