展望未來，CSP業者對AI資本支出沒有減少，預估全年企業獲利成長還是值得期待，投資人不必太過悲觀，只不過短線情緒保守，股票評價還是有下修風險，投資人不妨趁機檢視投組，適當地進行汰弱留強。
■野村腳勤觀點：
◆DeepSeek可望推升算力總需求
DeepSeek以高效、低成本的AI模型震驚全球，讓全世界看到了另一條發展AI的路徑，但有趣的是，DeepSeek在爆紅之後一度因使用者過多，導致系統癱瘓無法使用，這其實也反應了：即便可用更少的運算資源來訓練AI模型，但當軟體實際運作並執行時，仍需要大量的伺服器能力支撐，這也是為什麼大力投資資本支出和基礎設施仍重要，並且長期而言發展AI的成本降低，將有利於小公司或資源貧乏的國家加入AI戰局，將提升整體AI晶片的需求(包括加速開發ASIC、提升二線GPU需求)，AI硬體股還是具備長期投資價值。
■經理人視角：
◆大盤利多因素：
(一)降息趨勢：美國通膨持續放緩，雖全年降息幅度減少，但仍處在降息週期內
(二)經濟具韌性：主計處估台灣全年GDP成長3%以上，內需及投資穩健，外需則有AI支撐不墜
(三)財報利多：4Q24美元走強挹注匯兌收益，加上廠商提前拉貨，財報利多值得期待
(四)獲利成長：彭博估計台股企業全年獲利雙位數以上成長率，獲利挹注股市上漲趨勢不變
◆大盤利空因素：
(一)政策不確定性：川普政策不確定性高，提高關稅、半導體制裁等可能使市場出現較大波動
(二)評價面雜音：高基期帶來的獲利成長放緩，指標股股價震盪可能動搖市場信心，延長評價面調整期
◆AI競爭格局重塑，關注終端應用機會
AI依然還是長期趨勢，但跟以往不同的是，DeepSeek的出現宣告了AI成長主軸正式從基礎建設，逐漸過渡至平台、軟體及終端應用等領域，在這波大盤上沖下洗的過程中，由於基本面展望的變化，股價強弱勢也有明顯差異，比如與GB200相關的半導體、半導體設備、散熱等產業股價偏弱，而受惠於AI成本降低，與之相關的ASIC、PC / NB等產業則股價表現相對強勢，短線來看距離2/26輝達法說會，還有將近三週的緘默空窗期，不期待有太多GB200的消息更新；而長線來說隨著AI發展來到下一個階段，更多軟體乃至於終端應用的機會將逐一浮現，值得投資人持續關注。展望未來，CSP業者對AI資本支出沒有減少，預估全年企業獲利成長還是值得期待，投資人不必太過悲觀，只不過短線情緒保守，股票評價還是有下修風險，投資人不妨趁機檢視投組，適當地進行汰弱留強。
