長期而言，我們持續看好AI需求，AI的普及速度將在競爭壓力下加快，也將帶動AI產業上中下游、整體產業產值的提升，台灣相關的AI供應鏈將持續受惠；我們也會把DeepSeek的影響納入考量，並謹慎挑選AI產業中的受益企業，適時調整投資組合。
農曆春節期間，有兩則重要新聞影響了市場，包括美國宣布對墨西哥、加拿大和中國提高關稅，以及中國新創公司DeepSeek推出低成本AI解決方案，拖累台股開紅盤日(2/3)大跌。
美國提高關稅的影響：後續有機會啟動談判，持續觀察
美國宣布自2月4日起對加拿大進口商品加徵25%的關稅(能源類進口則為10%)，對墨西哥進口商品加徵25%的關稅而中國的進口商品則加徵10%的關稅，這項決定對市場而言並不算意外，符合川普選前的承諾，基本上市場已經有相當程度的心理準備。
只是台灣雖不在這次制裁名單內，但也面臨下一波制裁對象的風險，並且對於在上述國家設有生產基地的企業而言，未來可能需要調整其產能配置，包括汽車、紡織品和電子產品等供應鏈，預估整體營運都將受到影響。
另一方面，加拿大政府宣布將對1500億美元的美國進口商品加徵報復性關稅，而墨西哥也表示將進行反制；若最後演變成貿易大戰，全球、包括美國和亞洲的經濟成長都會受到負面影響。由於目前關稅政策正陸續實施中，影響程度尚不確定，我們評估各國後續有機會與美國展開談判，我們將持續觀察事態發展並做出相對應投資組合調整。
DeepSeek 的影響：悲觀情緒拖累評價修正，但無損AI長多趨勢
中國新創公司DeepSeek推出DeepSeek-V3、DeepSeek-R1等AI模型，其背後使用了更具成本效率的方法，使其模型能夠達到與大型雲端服務供應商(CSPs)開發的 LLM 相當的性能，最重要的是每單位(Token)的訓練成本遠低於大型雲端服務供應商的訓練成本，因而重挫了美國AI、科技相關股票，也拖累台灣硬體股股價重挫。
雖然市場反應普遍悲觀，但我們想強調的是，較低的AI訓練成本不是件壞事，反而更應該推動企業採用AI的需求增加，從而帶動整體硬體的需求，而更高效的訓練方法也並不代表需要較少的計算能力，因為消費者對AI的追求是無止盡的，企業想不斷發展更強性能的AI，高效訓練方式與強大的晶片缺一不可，兩者應該是相輔相成的。
另一方面，我們也看到上週 CSPs(如 Meta 和微軟)公布財報，再度重申2025年的資本支出(Capex)預測維持不變，顯示這些科技巨頭仍在持續投資AI、投資未來，因此我們認為無論是短期還是長期，AI硬體的需求都無須擔心，預估仍會是只增不減。
投資策略的調整
長期而言，我們持續看好AI需求，AI的普及速度將在競爭壓力下加快，也將帶動AI產業上中下游、整體產業產值的提升，台灣相關的AI供應鏈將持續受惠。
短期而言，由於CSPs仍在持續增加資本支出，對ODM/EMS 等公司而言，預估2025年的獲利應不會受到太大影響，但也要留意目前市場情緒較為負面，即便基本面不變，短期內仍有評價修正的風險。
未來面對競爭格局的變化，我們也會把DeepSeek的影響納入考量，並謹慎挑選AI產業中的受益企業，適時調整投資組合。
