核心CPI自從2022年9月達到6.6%的峰值以來，幾乎每個月都在放緩，然而PPI年增率卻逆轉持續一年的降溫趨勢，年增升至0.8％，不僅較前月的0.1％大幅加速，也超過市場預期。通膨指標出現分歧，市場仍預期Fed將於9月按兵不動，但也提升11月升息的預期。
通膨數據現分歧，9月停升仍是共識
7月扣除能源及食品的核心CPI年增率降至4.7%，月增率持平在0.2%，創兩年半以來的最小連續增幅。核心CPI自從2022年9月達到6.6%的峰值以來，幾乎每個月都在放緩，然而PPI年增率卻逆轉持續一年的降溫趨勢，年增升至0.8％，不僅較前月的0.1％大幅加速，也超過市場預期。通膨指標出現分歧，市場仍預期Fed將於9月按兵不動，但也提升11月升息的預期。
資料來源：(左)Bloomberg，2023/08/10，(右)CME Group，2023/08/11；註：藍色框為利率期貨定價之最高機率者。
領先歐美，新興央行抗通膨速度快狠準
當美國在2021年還堅持「通膨是暫時性現象」，新興國家央行早已著手對抗通膨。First-in, First out：率先升息的新興國家通膨在2022年提早獲得控制，因此2023年可以提早展開降息行動(例如巴西與智利2023年8月已進入降息循環)。
資料來源：Bloomberg；資料日期：2023/6/30。
全球金融市場重點回顧(08/05~08/11)
【成熟市場】
■美國7月消費者物價指數(CPI)年增率有所上升，但當月物價壓力仍然溫和
◆美國7月CPI年增2%，因基期效應13個月來首度回升，但低於市場預期，且以月增率來看，逐月物價漲幅持穩，反映房租、保險等費用的核心通貨膨脹也持續緩和；剔除食品與能源價格的核心CPI年增率則降至4.7%，月增率持平在0.2%，創下逾兩年來最小增幅。
資料來源：Bloomberg；資料時間：2023/08/11。
■美國生產者物價指數(PPI)不降反升，通膨降溫添變數
◆美國7月PPI逆轉已持續一年的降溫趨勢，年增8％，不僅較前月的0.1％大幅加速，也超出市場預期，剔除食品與能源項目的核心PPI年增2.4％，與上月持平，也高於市場預期，受服務業價格上漲推動，服務業最終需求指數成長 0.5%，為2022年8月以來最大增幅。
【新興市場】
■中國7月CPI首次負成長，陷入通縮
◆中國7月CPI年減-0.3%，為2021年2月以來首次落入負區間，7月PPI年減 4%，連續第10個月下降，但降幅比6月的5.4% 小，這是2020年11月以來 CPI 與 PPI 同步下降，顯現通縮跡象。
資料來源：Bloomberg；資料時間：2023/08/11。
■中國經濟疲軟，出口衰退幅度持續擴大
◆中國7 月出口年減擴大至-14.5%，連續三個月下降，續寫疫情以來最差表現，進口年減-12.4%，進出口都持續衰退，顯示中國經濟情況不樂觀，內外需求都面臨重大壓力問題。
【債匯市】
■美PPI 超預期，推高殖利率、及美元指數
◆美元指數周線連四紅，升逾8%至102.84；10年期美國公債殖利率上升至4.15%。
