【台股操盤人筆記】AI狂潮推升台灣科技股價值重估 - 野村投信

■野村腳勤觀點：

◆AI狂潮推升台灣科技股價值重估

受惠今年AI狂潮，台美兩地AI概念股的股價狂漲，讓人擔憂股價是否已經太貴，但從本益比（PE）來看，美國尖牙股PE的確是位在歷史高位，不過台灣相關次產業PE仍在5年均值附近，相較之下更具有投資價值。除此之外台灣作為AI伺服器的重要生產基地，無論是組成伺服器的AI晶片、ABF載版、ODM組裝廠，亦或是增加運算效能的IP矽智財、HPC高速傳輸、散熱等等，都能在台灣找到這些關鍵次產業的指標性公司。預估隨著AI的趨勢繼續走下去，就如同過去手機、網路一樣，有望陸續拓展到生活及各個行業中，所有AI產業鏈裡的公司都能持續受惠，進一步推動台灣科技股走出價值重估行情。

■經理人視角：

◆大盤利多因素：

(一)通膨維持降溫趨勢：美國6月CPI降至3%，連續12個月下滑，核心CPI月增0.2%亦優於預期

(二)中國政策轉積極：中國政治局會議定調下半年積極政策方向，後續房市及消費端利好政策有望出台

(三)AI開啟新盛世：未來十年AI市場規模CAGR達40%，企業增加AI投資，股市進入新多頭格局

◆大盤利空因素：

(一)暫停升息有變數：因油價上漲+基期關係，市場估計美國7月CPI上升0.3%至3.3%，不利於暫停升息

(二)中國經濟疲軟：中國經濟復甦緩慢，第二季GDP成長率遜於市場預期，恐影響終端需求力度

(三)電子業庫存調整偏慢：護國神山第二季庫存不減反增，預估電子業庫存落底延後至2024年

◆假AI現形，逢低佈局真AI才不BI(悲哀)

近期台股市場震盪劇烈，很多人都說AI變BI(悲哀)，急著搶著要下車，但我們反而認為這次的修正是一件好事，7月市場融資餘額突然暴增，熱錢太快湧入市場，導致籌碼面變得非常凌亂，反而增加了股價大幅波動的風險，趁著這波修正，反而能讓籌碼稍作沉澱，更有利後續的上漲。另一方面，如同我們先前所說，接下來每季的財報都是檢驗基本面的好機會，現階段「真假AI」已經慢慢現形，那些只有AI概念但沒有切入AI供應鏈的公司，股價表現很快就會落後，而真正的AI供應鏈公司股價短期雖然也會被拖累，但股價相對會更抗跌，像這種情況，回檔反而提供了絕佳的佈局點。巴菲特說：「潮水退了就知道誰沒穿泳衣」，每一次的漲多修正都是加碼真正AI概念股的好時機。