【台股操盤人筆記】不是只有AI，台灣各產業機會百花齊放 - 野村投信

■野村腳勤觀點：

◆電子新產品銷售旺季即將到來

台灣日前公布5 月外銷訂單金額為456.8億美元，較4月回升7.5%，但與去年同期相比仍減少17.6%。累計今年前五個月訂單金額較去年同期衰退2成，其中來自中國與香港的訂單金額較去年同期減少32.8%，仍是接單減幅最大的主要市場。由於中國解封後復甦的力道低於預期，為穩定經濟，中國人行已於6 月降息0.1%，國務院亦宣布將推出經濟復甦政策，只是對於提振需求的效果仍須觀察。而經濟部統計處初估6月外銷訂單金額約在465~485億美元之間，有機會較5月金額進一步改善。預期下半年隨著庫存去化，電子新產品銷售旺季到來，以及AI應用推展，有助於下半年接單動能恢復並且逐季成長。

■經理人視角：

◆大盤利多因素：

(一)升息終點已近：Fed宣布6月暫停升息，點陣圖顯示2024年開始降息，升息循環已接近尾聲

(二)資金動能強：外資今年大舉返回台股，融資餘額也逐漸回溫，資金動能提供大盤強力支撐

(三)庫存去化逐漸正常：終端庫存持續朝健康水位前進，預計第三季將是庫存落底的時間

(四)AI引領新趨勢：伺服器新平台推出及AI晶片需求增加，企業增加AI投資，科技股進入新多頭格局

◆大盤利空因素：

(一)中國復甦疲軟：中國PMI持續下滑，解封後的經濟復甦狀況不如預期，恐影響消費需求回溫

(二)出口數據疲軟：由於全球經濟復甦緩慢，台灣5月外銷訂單年減17％，已是連續9個月負成長

◆不只是AI，台灣各產業機會百花齊放

台股近期在AI浪潮的帶動下表現十分強勁，不過經歷漲多之後，投資人再度聚焦總體經濟的變化，經濟衰退疑慮以及揮之不去的通膨陰影，預期將使近期股市震盪加劇。不過，由於電子業庫存去化已逐漸恢復正常，AI伺服器的採用，電源管理及伴隨而來的散熱系統，這些將屬於剛性需求，高速連接介面與高速傳輸線的需求也將帶動新的硬體升級規格。另外，半導體先進製程應用增加，預期2024年後相關廠商也將迎來更大產值及獲利成長空間。除了AI及半導體等長線看好的趨勢外，淨零碳排的需求增加，航太業務復甦及國防預算增加，對於綠能及航太產業也將帶來新的成長契機，整體而言各產業機會仍舊是百花齊放，建議投資人若遇大盤回檔時，可逢低擇優布局。