【台股操盤人筆記】科技股好但非所有產業都好，留意大盤漲多修正 - 野村投信

■野村腳勤觀點：

◆AI的產業趨勢已經成形

有一個很有趣的統計，Factset統計在美國第一季財報季期間，標普500指數成分股中提及「AI」的企業家數高達110家，不僅遠高於去年第四季的78家，也創下歷史新高。誠然也許有些企業只是蹭一下AI的熱度，讓自己與AI沾邊，但不可否認包括Meta、Google、Amazon及Microsoft等科技巨頭們皆一致表態要增加AI的資本支出，可以預見AI將是未來所有企業發展的重點。根據Precedence Research預估，2030年全球AI產值將達1,591億美元(年複合成長率38%)，從過去美國4次生產力循環來看，每一次生產力循環大約會走20年，而現在這波從2010年開始由互聯網帶動的生產力循環才走到一半，未來10年屬於AI的榮景可能才正要展開。

■經理人視角：

◆大盤利多因素：

(一)升息終點已近：美國通膨持續回落，6月Fed不升息機率高達75%，升息循環步入尾聲

(二)美國消費穩健：4月美國實質消費月增率升至0.5%，三個月移動平均為+0.1%，實質消費尚穩健

(三)資金動能強：資金5月大舉返回台股，融資餘額也落底反彈，大盤有強力支撐

(四)AI引領新趨勢：伺服器新平台推出及AI晶片需求增加，企業持續增加AI投資，科技股進入新多頭格局

◆大盤利空因素：

(一)出口疲軟：4月外銷訂單年減18.1％，連續8個月負成長，顯示基本面復甦力道疲軟

(二)留意漲多修正：基本面尚未全面好轉，留意短線過熱盤勢漲多修正風險

◆科技股好但非所有產業都好，留意大盤漲多修正

今年台股的表現令人驚艷，類股部分普遍也表現不俗，不過這般榮景主要是受到AI題材帶動評價上修，就基本面而言總體經濟仍未看到復甦跡象。檢視台股第一季上市櫃公司獲利僅5,984億，YoY衰退48%，表現其實不算好，短期大盤大漲後勢必會面臨漲多修正風險；產業中只有觀光、通信網路及資訊服務維持正成長，其餘產業普遍衰退20%以上，誠然部分科技股受惠AI財報表現較佳、股價上漲有基本面支撐，但多數產業的基本面都還很疲弱。好消息是，AI的確具備長期產業趨勢，因此即便這波走勢出現修正，應也屬於健康的回檔，但產業基本面還是有明顯的分化情況，因此還是建議選股不選市，挑選出具有基本面支撐的長期趨勢類股再投入資金。