【台股操盤人筆記】台股第一季有半導體做後盾 - 野村投信

■焦點訊息：

◆瑞銀證券指出，2022年台股獲利受基期影響，年增率恐只有低個位數，但儘管指數走勢可能恐較為震盪，個別族群還是有亮點可期，需留意三大投資主題(高效能運算、電動車及再生能源)族群與高現金殖利率股。

◆財新智庫公布12月大陸製造業PMI，從11月的49.9回升至50.9，顯示製造業景氣恢復，供需有所改善，且通膨壓力緩解。但就業及經濟復甦尚不穩定、企業樂觀預期減弱及疫情等仍是不確定因素。

■經理人觀點：

◆台股第一季有半導體做後盾：

雖然從量化寬鬆結束到升息的這段時間，股市將較為震盪，但預期台股在第一季有望相對抗跌，主要因為我們認為權值股的財報表現將有機會優於市場預期。台灣龍頭晶圓代工廠是在去年第四季開始全面調漲代工價格，相關效益將會彰顯於去年第四季及今年第一季財報，股價的正面反應將可為大盤挹注上漲動能。另一方面，近期觀察到一些評價偏低的類股反彈幅度較大，主要因先前市場預期WFH的需求將顯著降溫，但以目前來看，相關產業訂單動能優於悲觀預期，因此有望有一波落後補漲行情。

◆聯準會今年有機會只升息兩次：

目前市場上最悲觀的升息預期為今年將升息三次，且第一次將落在三月。但我們認為，由於通膨壓力大幅高漲是在去年第四季，若今年前兩次的升息順利改善通膨狀況，到了第三、四季，受到基期影響，在通膨沒有特別惡化的情況下，或許第三次升息會延到2023年才發生，將會是一大利多。但由於大盤受到升息影響的時間較難預測，短線我們仍建議投資人不要過度追高。

◆全球景氣今年擴張態勢明確：

若以全球經濟來看，美國在上月的初領失業金人數達到近52年新低，我們預期消費動能將會持續增加，加上歐洲經濟在去年受到疫情影響甚大，我們預期歐洲及美國在今年聯準會的兩次升息之後，將有望見到強勢復甦。另外在亞洲方面，中國去年在政府的政策干預之下，許多產業遭到打壓，影響投資氛圍，今年也有機會落底反彈，而經濟已許久沒有起色的日本，今年在期許多產業的獲利成長帶動下，景氣有望改善。因此整體而言我們對於今年的全球景氣並不悲觀。