【台股操盤人筆記】準備迎接電子旺季 - 野村投信

■焦點訊息：

◆研調機構IC Insights公布今年第一季全球前十五大半導體廠排名，國內IC設計大廠聯發科躍居第十名，台積電維持第三名，僅次於英特爾及三星。該機構排名係依據季營收數字，前十五大廠商中，IC設計業者包辦營收成長前四名，年增率五成起跳。

◆國際半導體產業協會(SEMI)公布4月北美半導體設備製造商出貨金額達34.1億美元，月增率4.1%、年增率49.5%，連續四個月刷新紀錄，反映擴增的資本支出需求。

■經理人觀點：

◆台股籌碼得到初步清洗：

加權指數從本波高點至5月17日低點回檔約14%，融資餘額減了21%，顯示凌亂的籌碼面因突如其來的疫情而改善，絕對是好事一樁。5月17日反彈以來融資餘額沒什麼增加，反映盤勢朝健康、正向的情況發展，我們先前呼籲讀者們5月遵守先下後上禮節排隊上車，日前車上已有不少乘客因補不了票被趕下車，空出了一些座位，如今票價合理，已適合抱著愉悅心情，安排一趟慢車輕旅行。

◆電子即將進入旺季：

蘋果將是下半年電子重掌兵符的要角之一。去年iPhone因疫情影響而延宕至第四季才正式出貨，但今年將恢復正常，迎來暢旺的第三季。當蘋果回神，上游半導體供給在第三季只會更緊缺，我們預見供應鏈會把多數產能排予蘋果，進而排擠非蘋果客戶的料源供應。簡而言之，站在上游供應鏈的角度，下半年有蘋果光照耀的族群，基本盤已經穩固。

◆冷靜面對大陸5G手機銷售雜音：

中國4月手機品牌業者銷售下滑，衍生下修出貨目標等傳聞，影響手機相關業者股價表現。我們認為主因除了印度市場疫情嚴峻影響陸系中低階手機需求外，華為禁令使內地5G基站建置放緩，也使消費者同步放慢添購5G手機。但同樣從上游半導體角度出發，其實未來每隻5G手機汰換4G所增加的矽含量，要彌補陸系業者的下滑單量綽綽有餘。

◆面板仍具投資魅力：

從去年3月面板報價見底後，迄今漲勢已超過一年，創下罕見的漲價續航力紀錄。目前的筆電面板報價已比2017年的報價峰值貴上兩成，但我們更觀察到NB終端需求在全球教育學習目的驅使下異常強勁；雖然某些小尺吋電視面板需求相對疲弱，但目前無需懷疑廠商透過產品線調整，維持其整體利潤的能力。