【台股操盤人筆記】馬士基也甘拜下風 - 野村投信

■焦點訊息：

◆為持續活絡台股，金管會向財政部提出當沖降稅措施延長五年的建議，極力爭取延長此一優惠。立法院於2017年通過當沖降稅措施，將台股當沖交易的證交稅稅率從千分之3降至千分之1.5，期限至今年年底。金管會表示將遵重財政部最後的審議結果。

◆台積電董事長劉德音接受美國CBS新聞節目「60分鐘」專訪，稱因應車用晶片短缺問題，已努力擠出產能，預計6月底可趕上客戶最低需求，但不代表短缺將於兩個月後結束，因供應鏈既長且複雜。

■經理人觀點：

◆台股漲多修正誠屬合理：

雖然盤面波動因當沖佔比偏高而加劇，資金又持續流出電子股，但3月獲利與首季財報亮眼的航運、鋼鐵、玻璃陶瓷、電器電纜與造紙等類股，及配息大增的金融股仍能持續吸引資金進駐，顯示台股資金輪動良好。我們認為現階段整體台股的主客觀條件沒有問題，搭配下半年的不錯展望，我們重申不必預設高點。

◆國內航運三雄力壓馬士基：

全球貨櫃航運霸主馬士基（Maersk）自評今年全年獲利可達140億美元(折合新台幣約3,920億元)，對比國內航運三雄今年最樂觀版本的全年獲利預估合計數約新台幣1,800億(不到馬士基的一半)。但有趣的是，目前航運三雄總市值已超越新台幣8,600億元，是馬士基總市值1.3兆台幣的三分之二以上。從評價面角度，誰被低(高)估看來是個謎。

◆大盤扣除台積電後的股價淨值比跳升：

今年2月底僅1.51倍，然該比值目前升至1.76倍(反映近兩個月傳產股的神勇表現)。不過投資人暫時不必擔心，因為距離2007年7月的全球金融海嘯高點（2.17倍）還有一段距離。

◆下半年的高成長標的值得續抱：

原物料部分，在碳中和議題促使中國限產與美國長期基建的帶動，我們十分看好鋼鐵類股續航力。傳產股方面，美國新冠疫苗施打進度超前，8月可望全體免疫，實體經濟回溫可望進一步提高耐久財與服務性支出，包括製鞋、服飾、汽車零組件及自行車等產業前景看俏。另在長線科技趨勢上，5G、半導體、高效能運算、伺服器暨散熱等相關次產業標的目前估值已修正至合理水準，也是基本面投資人逢回布局的優選。至於許多讀者們關切的矽晶圓、8吋晶圓、面板及載板的漲價效應，因晶片與產能持續短缺，獲利上修空間依舊存在。