鑑於美元投資級債的良好基本面，我們認為利差擴大將是暫時的，並為投資者創造具吸引力的切入點。從歷史而言，通膨上升期間美元投資級債券的表現也優於公債。
NN (L) 投資級公司債基金經理人 高德洋(Anil Katarya)
當利率上升時，債券利差將收緊，關鍵在於走勢緩慢且穩定：過去經驗顯示，當利率和通貨膨脹變化呈漸進式，投資級債券表現最佳。鑑於美元投資級債的良好基本面，我們認為利差擴大將是暫時的，並為投資者創造具吸引力的切入點。從歷史而言，通膨上升期間美元投資級債券的表現也優於公債。
今年以來，許多因素指向美國利率上升和債券曲線陡峭的可能性；經濟增長較趨勢強、為財政刺激計劃提供資金的充足公債供給及週期性通膨較高是最明顯的三項因素。其他因素如全球殖利率差距、持續的寬鬆貨幣政策和量化寬鬆以及缺乏結構性通貨膨脹，則將限制殖利率曲線在短中期的上升幅度。這些因素的平衡是我們認為目前的利率上漲不會影響投資級債的原因。
美債殖利率自2020年8月的低點上升，進一步的走高將是漸進的，上升趨勢可能伴隨著短期波動，並為債券投資人提供具吸引力的進場點。根據過去經驗，美國投資級債在利率上升的環境中表現良好，利差在2013、2016與2018年間三段利率上升時期收緊；最近的一次更有超越以往的表現。
利率波動加劇可能會導致利差擴大，但這是暫時的。首先，近期的利率波動與重新訂價經濟強度有關，而不是利率下降以及基本面疲軟。因此，任何利差擴大都不會持久，因為它不是信貸市場遭遇更多挑戰的先兆。市場已經拉高對升息的預期，意味著人們擔心未來的金融市場可能會比預期更快收緊，目前此一風險多已被反映，現在起利率走勢可能會更加漸進。 其次，在低利的全球環境中，較高的殖利率將繼續吸引以追求收益的買家，特別是退休基金和避險成本較低的海外投資者。
美國投資級債券基本面強勁也有助於抑制利差的上揚。美國公債殖利率上升主要是通貨再膨脹，起因於人們對美國名目GDP增長持樂觀態度。近期的通膨擔憂確實也是因素之一，但是通膨、名目GDP和企業銷售增長都高度相關。面對低於平均水準但持續上升的通膨，經濟成長和企業銷售的增長應能產生正向的影響。
較高的成本影響部分公司，但贏家可能比輸家更多。若旺盛的需求推升價格，即使企業無法100％轉嫁成本，也能移轉部分。此外，成本僅佔最終售價的一部分，企業要維持利潤率不一定需要100％的轉嫁。房屋建築領域為很好的範例，儘管木材價格飆升，但強大的房屋銷售定價能力使得利潤率仍在擴大。
在中央銀行未改變政策的情況下，利率走高的幅度有限。我們認為利率不會達到會對信貸市場產生負面影響的水平，因為即使殖利率較高，再融資利率仍將保持低廉，且對利息覆蓋率的影響相當緩慢。利差擴大是暫時的，隨著經濟環境改善和信貸風險下降，此一情形會帶來進場機會。
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