台股操盤人筆記 - 野村投信

■焦點訊息：

◆美國商務部5/15宣布加強對華為使用美國半導體技術的限制，相關產品將受美國出口管制條例的管轄，將衝擊華為旗下海思的晶片生產能力，以及海思與晶圓代工廠間之合作關係。不過為防止對半導體產業造成過大衝擊，5/15前的訂單與生產在未來120天仍可不適用新禁令。

◆台積電將在美國亞利桑那州設立5奈米晶圓廠（月產能2萬片），預計明年動工，2024年投入量產。

◆蘋果與NIKE加快全球門市重啟步伐，德國、法國、荷蘭、巴西與美國的部分門市將陸續恢復營業。

■經理人觀點：

◆合理的回檔修正：

延續日前的看法，我們認為美股及台股強勢反彈後需時間整理，但考量場外游資龐大、空手等待進場的投資者眾、避險基金的去槓桿動作趨近尾聲，回檔幅度應不會太深（預計至多本波反彈幅度的1/2~1/3）。欲進場的投資人若再三遲疑，將不斷與買點擦身而過，故向下分批布局（或加碼部位）會是個好方法。

◆川普啟動商人選舉模式：

我們把川普視為以民意為主軸的下屆美國總統參選人。換言之，我們不認為川普會在11/3前以兩敗俱傷的方式贏得選舉，優秀商人的思維有「雙贏」或「你輸我贏」，沒有「雙輸」的選項。如果川普真要一刀斃命華為，不會再給90天臨時許可及120天出口禁令寬限期。從美方的角度，120天內既不影響業者進(出)貨，120天之後又可透過美中「雙贏」或「你輸我贏」帶美股拉出另一波行情至11月大選，是聰明且務實的盤算。我們維持先前看法，短期刻意營造的美中貿易雜音是投資人藉著震盪進入台股的另一個契機。

◆注意中共兩會定調：

川普連番出招，但北京方面異常寧靜，這與即將召開的兩會定調有關。十三五計劃定調「強大」，但明年起的十四五計劃會以「保就業、保生產」為主，低調求生才是當務之急。我們將高度關注本次兩會結果。

◆加碼華為禁令的贏家：

因應新出口禁令，我們減碼純粹的華為概念股，青睞除了華為之外，仍有其他中國客戶（如小米等）、可「左手換右手」的標的，完全不想錯失日後中國概念股爆發式的反彈契機。